Бразильские активы, такие как BRL (бразильский реал) и IBOVESPA (основной фондовый индекс Бразилии), в феврале 2026 года получили сильный приток капитала, из‑за чего общие позиции инвесторов выглядят слишком большими. Высокие реальные процентные ставки (ставки с учётом инфляции) и сильная доходность рынка облигаций привлекли больше денег, что увеличило риск вынужденной ребалансировки (перераспределения долей активов) и в акциях, и в облигациях. BRL был самой покупаемой валютой развивающихся рынков (emerging markets — страны с растущей экономикой) по данным iFlow (сервис/показатель, отслеживающий потоки сделок). IBOVESPA, как ожидалось, завершал февраль ростом более чем на 25% с начала года, при этом рынок облигаций Бразилии также показывал сильные результаты.

Риски ребалансировки в центре внимания

Давление из‑за ребалансировки оценивалось как более сильное в фиксированном доходе (fixed income — облигации и похожие инструменты с заранее известными выплатами). Это связывали с высокими реальными ставками и общим притоком капитала в Латинскую Америку. Также упоминалось повышение ставки в Колумбии как фактор, который мог усилить ожидания более жёсткой политики по всему региону. Совокупная доля вложений в бразильские активы была названа чрезмерной, что повышает вероятность сокращения позиций для ребалансировки. Это рассматривалось как возможная альтернатива расширению валютного хеджирования (currency hedges — защита от изменения курса валюты). BRL, ZAR (южноафриканский рэнд) и MXN (мексиканское песо) назвали валютами, которые могут попасть под потоки хеджирования. Для Бразилии также отмечали риск сокращения активов. Поскольку ставка Selic (ключевая ставка ЦБ Бразилии) уже жёсткая в номинальном выражении (то есть «по цифре», без учёта инфляции), возможности ускорить дальнейшее ужесточение считаются ограниченными из‑за политических рисков. В феврале наблюдался очень сильный приток в бразильские активы, что подняло IBOVESPA более чем на 25% с начала года. Это сделало BRL одной из лучших валют развивающихся рынков в этом месяце. Но теперь эти позиции выглядят слишком большими, и сделка стала «переполненной» (crowded trade — слишком много участников держат одну и ту же ставку, поэтому выход может быть резким).

Идеи хеджирования для переполненных сделок

Привлекательность понятна: ставка Selic держится на жёстком уровне 11,75% и даёт одну из самых высоких реальных доходностей в мире. Но именно из‑за этого крупные мировые фонды теперь имеют слишком большую долю Бразилии в портфелях (overweight — доля выше целевой) и могут быть вынуждены продавать активы, чтобы вернуть баланс. Это способно вызвать резкое движение в обратную сторону в ближайшие недели. С учётом этого риска ребалансировки стоит подумать о покупке защиты от падения. Покупка пут‑опционов (put options — контракт, который чаще всего приносит выгоду при снижении цены) на IBOVESPA или на связанный ETF (биржевой фонд) вроде EWZ может защитить от коррекции на рынке акций. Аналогично покупка колл‑опционов (call options — контракт, который чаще всего приносит выгоду при росте цены) на курс USD/BRL может принести прибыль, если реал ослабнет от текущих уровней. Не стоит ждать, что центральный банк сильно поддержит валюту дальнейшим повышением ставки. Selic уже на уровне, который сдерживает экономическую активность, а дальнейшее повышение, вероятно, встретит сильное политическое сопротивление. Это оставляет BRL уязвимым, если продажи действительно усилятся.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.