Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP — единый для стран ЕС показатель роста цен, рассчитанный по общей методике) в Германии в апреле вырос на 2,9% в годовом выражении.
Это ниже ожидаемого уровня 3%.
Память рынка и ЕЦБ
Два года назад, в апреле 2024 года, инфляция в Германии также составила 2,9% — ниже ожиданий рынка. Эта «память» важна и сейчас: инфляция в еврозоне по итогам марта 2026 года держится на уровне 2,6%, то есть немного выше цели центрального банка (около 2%). Поэтому июньское заседание Европейского центрального банка (ЕЦБ) становится ключевым событием для рынка.
Это может означать, что рынок недооценивает готовность ЕЦБ намекнуть на будущее снижение ставок, чтобы вернуть инфляцию к цели. Поэтому можно рассматривать сделки, которые выигрывают от падения процентных ставок. Например, покупку фьючерсов (биржевых контрактов на будущую цену) на EURIBOR — это ориентир краткосрочных ставок в евро; такие фьючерсы обычно растут в цене, когда ожидания по ставкам снижаются.
Более мягкая позиция ЕЦБ (готовность быстрее снижать ставку) также может ослабить евро, особенно на фоне более осторожной позиции ФРС США (центрального банка США). Разница процентных ставок между регионами уже опустила пару EUR/USD (курс евро к доллару) до 1,0550 в этом месяце — минимума более чем за год. Один из способов сделать ставку на дальнейшее снижение — покупка пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее установленной цене) на EUR/USD.
Акции и позиционирование по волатильности
Ожидания более низких ставок обычно поддерживают акции, так как компаниям дешевле занимать деньги. Возможный вариант — колл-опционы (контракты, дающие право купить актив по фиксированной цене) на немецкий индекс DAX; они приносят прибыль при росте рынка. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая амплитуда колебаний цены, заложенная в стоимость опциона) сейчас около 15%, и это не выглядит завышенным с учетом того, что сигнал ЕЦБ может заметно сдвинуть рынок.
