Индекс потребительских цен (CPI, ключевой показатель инфляции для домохозяйств) в Италии в апреле вырос на 2,8% в годовом выражении. Это выше прогноза 2,6%.
Фактическое значение оказалось на 0,2 процентного пункта выше ожиданий. Показатель сравнивает цены в апреле с тем же месяцем годом ранее.
Последствия для снижения ставок ЕЦБ
Инфляция в Италии выше ожиданий — это сигнал, что рост цен в еврозоне может замедляться медленнее, чем предполагалось. Это ставит под сомнение уверенность рынка в том, что у Европейского центрального банка (ЕЦБ) есть «прямая дорога» к снижению процентных ставок. Теперь под вопросом сроки и масштаб возможного смягчения денежно‑кредитной политики (то есть снижения ставок и других мер для поддержки экономики) летом.
Эти данные усиливают позиции «ястребов» в ЕЦБ — сторонников более жёсткой политики и удержания ставок высокими дольше. Пока базовая инфляция (core inflation — инфляция без самых волатильных компонентов, обычно без энергии и продуктов питания) по еврозоне держится чуть ниже 3%, регулятор будет опасаться снижать ставки слишком рано.
С учётом этого стоит пересмотреть ожидания, заложенные в процентных фьючерсах (биржевых контрактах, отражающих прогноз рынка по будущим ставкам): вероятность снижения ставки в июне может оказаться ниже, а весь цикл снижения ставок в этом году — менее глубоким.
Италия — не единственная: на прошлой неделе Германия и Испания также сообщили о устойчивой инфляции в сфере услуг (services inflation — рост цен на услуги, который обычно снижается медленнее). Общий показатель инфляции по еврозоне, который выйдет завтра, теперь с большей вероятностью окажется выше ожиданий. Устойчивый рост цен ухудшает перспективы европейских акций и гособлигаций.
Волатильность рынка и идеи для сделок
Неопределённость вокруг дальнейших шагов ЕЦБ может повысить волатильность (резкость и частоту колебаний цен), которая оставалась низкой несколько месяцев. Возможная идея — покупка опционов (контрактов, дающих право купить или продать актив по фиксированной цене в будущем) на индексы вроде Euro STOXX 50, чтобы заработать на вероятном скачке колебаний. Сейчас такие позиции относительно недорогие и могут принести прибыль, если рынок начнёт быстро пересматривать ожидания по ставкам.
Более «ястребиный» ЕЦБ также может поддержать евро. Если Федеральная резервная система США продолжит сигнализировать о снижении ставок позже в этом году, разница ставок (interest rate differential — разрыв между ставками в США и еврозоне, влияющий на валютный курс) может сместиться в пользу евро. В качестве стратегии можно рассмотреть покупку колл-опционов на EUR/USD (call option — опцион на покупку), чтобы сделать ставку на укрепление европейской валюты в ближайшие недели.
