Индекс потребительских цен (CPI, показатель инфляции для домохозяйств) в Колумбии в марте вырос на 5,56% в годовом выражении. Это выше прогноза 5,47%.
Мартовское значение оказалось на 0,09 процентного пункта выше ожиданий. Данные сопоставляют фактическую инфляцию с рыночной оценкой на тот же месяц.
Перспективы политики после неожиданного ускорения инфляции
Годовая инфляция в марте на уровне 5,56% превысила рыночный консенсус (средний прогноз участников рынка). Это прерывает устойчивое замедление инфляции, наблюдавшееся большую часть 2025 года, когда показатель последовательно снижался с уровней выше 8%. Такая неожиданность заставит пересмотреть траекторию политики центрального банка на оставшуюся часть года.
Мы считаем, что центральный банк, снизивший ключевую ставку (основную процентную ставку для экономики) до 6,75% в прошлом месяце, теперь будет вынужден взять паузу в цикле смягчения. Рынок закладывал как минимум еще два снижения на 25 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) к третьему кварталу, но теперь это выглядит маловероятным. В результате можно ожидать пересмотра вверх цен по процентным свопам (контракты обмена фиксированной ставки на плавающую), особенно на коротком участке кривой (в инструментах с ближними сроками).
Более «ястребиный» настрой центрального банка (готовность держать ставки выше ради сдерживания инфляции) обычно поддерживает курс национальной валюты. Колумбийский песо, который уже укреплялся, опускаясь ниже 3 900 за доллар в конце 2025 года, может вновь получить спрос. В фокусе — возможное движение пары USD/COP (доллар США к колумбийскому песо) к уровню 3 820; при этом волатильность (амплитуда колебаний цены) может вырасти, что повышает интерес к стратегиям с опционами (контрактами, дающими право купить или продать актив по заранее заданной цене).
Перспектива более высоких ставок на более длительный срок — негативный фактор для колумбийских акций. Это осложняет восстановление индекса MSCI COLCAP (биржевой индекс крупнейших акций Колумбии), который прибавил 4% в первом квартале после сильного 2025 года. Мы допускаем давление вниз на фьючерсы на индекс (контракты на покупку/продажу индекса в будущем), поскольку более высокая стоимость финансирования может ослабить ожидаемый рост экономики на 2,8% в 2026 году.
