Годовой рост розничных продаж в ЮАР в феврале составил 1,6%. Это ниже прогноза 4,8%.
Публикация данных показывает, что розничные продажи росли медленнее, чем ожидалось. Разница между фактом и прогнозом составила 3,2 процентного пункта.
С учётом февральских данных по розничным продажам это выглядит как явный сигнал ослабления потребительского спроса в ЮАР. Рост на 1,6% заметно ниже ожиданий и подтверждает, что сохраняющаяся инфляция и высокая стоимость заимствований (то есть дорогие кредиты и высокие процентные ставки) серьёзно давят на расходы домохозяйств. Слабый спрос усложняет аргументы в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики (то есть повышения ставок) со стороны Резервного банка ЮАР.
Эта слабость экономики, на наш взгляд, повышает риск нового давления на южноафриканский рэнд в ближайшие недели. Когда экономика буксует, снижается привлекательность «кэрри-трейда» (стратегии, при которой инвесторы занимают деньги в валюте с низкой ставкой и вкладывают в валюту с высокой ставкой, зарабатывая на разнице ставок) в ZAR, особенно если рынок начнёт закладывать более раннее снижение ставки. Мы бы рассмотрели покупку колл-опционов на USD/ZAR (контрактов, дающих право купить доллар за рэнды по фиксированному курсу), с расчётом на движение выше уровня 19,50 рэнда за доллар, поскольку глобальные настроения к риску могут быстро развернуться против валют развивающихся стран.
На рынке акций индекс JSE Top 40 выглядит уязвимым, особенно в секторах товаров и услуг не первой необходимости. Подобную слабость потребителя мы видели в середине 2025 года — тогда существенно хуже рынка выглядели акции розничных компаний и банков. Участникам рынка производных инструментов (контрактов, цена которых зависит от базового актива) стоит рассмотреть покупку пут-опционов на ALSI (опционов, дающих право продать по фиксированной цене) или на отдельные ETF, ориентированные на розницу, чтобы захеджироваться (снизить риск) или сделать ставку на снижение.
Данные также напрямую влияют на ожидания по ставке, приближая вероятность её снижения. Хотя инфляция остаётся устойчиво высокой — 5,3%, — этот удар по росту означает, что следующий шаг Резервного банка ЮАР почти наверняка не будет повышением ставки. Мы считаем, что форвардные процентные соглашения (FRA — контракты, фиксирующие процентную ставку на будущий период) сейчас оцениваются рынком неверно, и есть возможность занять позицию на снижение ставок к концу 2026 года.
