Данные CFTC по Японии показывают: чистая позиция по JPY у некоммерческих участников (крупных спекулянтов) выросла до ¥-61,7 тыс. с ¥-102,1 тыс.
Это означает, что чистая позиция осталась отрицательной (преобладают ставки на ослабление иены), но стала ближе к нулю, чем в прошлом отчёте.
Спекулянты сокращают шорты по иене
Мы видим заметное снижение ставок на падение японской иены: чистая короткая позиция (разница между «шортами» и «лонгами») сократилась почти на 40% за неделю. Это говорит о том, что крупные спекулянты быстро закрывают сделки, которые были рассчитаны на более слабую иену. Это самое активное закрытие шортов (выкуп ранее проданных активов для фиксации прибыли или ограничения убытков) с четвёртого квартала 2025 года.
Сдвиг настроений последовал за недавними комментариями Банка Японии, которые рынок воспринял как более жёсткие (то есть допускающие повышение ставок или сокращение стимулов), чем ожидалось. На фоне устойчивой базовой инфляции (core CPI — индекс цен без наиболее волатильных компонентов, обычно без свежих продуктов и энергии) на уровне 3,1% в годовом выражении (год к году) усиливается давление в пользу более ранней нормализации политики (перехода к более высоким ставкам и меньшим стимулам). Это отличается от осторожной позиции, которую регулятор занимал большую часть прошлого года.
Одновременно ослабевают ожидания по доллару США, что усиливает движение. Последний отчёт по рынку труда США показал прирост лишь 160 тыс. рабочих мест — ниже прогнозов — и повысил вероятность снижения ставки ФРС (Федеральной резервной системы США, центрального банка) до конца года более чем до 75%. Сужение дифференциала ставок (разницы процентных ставок между США и Японией) делает удержание шортов по иене менее привлекательным.
Для участников рынка деривативов (производных инструментов — например, опционов и фьючерсов) это сигнал пересмотреть ставки против иены. Мы считаем разумной покупку опционов колл на JPY против доллара «вне денег» (out-of-the-money — когда текущий курс делает опцион пока невыгодным к исполнению). Подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, заложенная в стоимости опционов) остаётся относительно низкой по сравнению с резкими движениями 2024 года. Такой подход позволяет заранее ограничить риск и подготовиться к возможному устойчивому укреплению иены.
Смена настроений также означает, что действующие короткие позиции во фьючерсах или форвардах (контрактах на покупку/продажу валюты в будущем по заранее оговорённой цене) несут больший риск резкого «выноса» (short squeeze — ситуация, когда цена быстро идёт против продавцов, заставляя их закрывать шорты и тем самым усиливать движение). В конце 2023 года на ралли закрытия шортов было видно, как быстро USD/JPY может снизиться на несколько «фигур» (крупных шагов курса, обычно на 1,00 иены), когда настроение меняется. Текущие данные указывают, что подобное разворачивание позиций может только начинаться.
Риск шорт-сквиза
Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать уже сейчас.
