Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) показали, что чистая длинная позиция по нефти, удерживаемая некоммерческими трейдерами, снизилась до 130,3 тыс. контрактов. Для сравнения: в предыдущем отчетном периоде показатель составлял 155,9 тыс.
Позиционирование спекулянтов снижается на фоне изменения баланса спроса и предложения
Мы рассматриваем падение чистых длинных позиций некоммерческих участников с 155,9 тыс. до 130,3 тыс. как существенный «медвежий» сигнал. Это указывает на то, что крупные спекулянты сворачивают ставки на рост цен на нефть. Это самое крупное недельное снижение более чем за три месяца, что требует пристального внимания.
Сдвиг в настроениях, вероятно, связан с сильными данными по глобальному предложению. Последний отчет EIA показывает, что добыча нефти в США удерживается вблизи рекордных уровней — 13,2 млн баррелей в сутки. Стабильный выпуск, в сочетании с недавними сигналами со стороны ОПЕК+, которые допускают потенциальное возвращение дополнительных объемов на рынок позднее в этом году, оказывает давление на ценовые ожидания.
Со стороны спроса нас настораживают свежие экономические показатели ключевых потребителей. Последний индекс Caixin PMI для промышленности Китая, оставаясь в зоне роста на уровне 51,7, продемонстрировал замедление новых экспортных заказов, что может указывать на более слабый будущий спрос на энергоносители. В США небольшое повышение первичных заявок на пособие по безработице до 229 тыс. сигнализирует об охлаждении рынка труда, что может предвосхищать замедление экономической активности.
Макроэкономическая среда также становится встречным ветром для нефтяного рынка. Индекс доллара США остается устойчивым, удерживаясь вблизи 105 пунктов, что делает нефть более дорогой для иностранных покупателей. Это монетарное давление, в сочетании с резким снижением спекулятивного позиционирования, исторически нередко предшествовало консолидации цен или снижению — по аналогии с динамикой, наблюдавшейся в четвертом квартале 2023 года.
Стратегическая корректировка в ответ на «медвежьи» сигналы
С учетом этих факторов мы корректируем стратегию на ближайшие недели. Мы считаем целесообразным сократить длинную экспозицию во фьючерсах на WTI и Brent. Сейчас мы рассматриваем открытие «медвежьих» колл-спредов (bear call spreads) или покупку пут-опционов для защиты от возможного снижения цен на нефть в направлении низких $70 за баррель.
