Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) показывают, что чистые позиции некоммерческих участников во фьючерсах на S&P 500 продолжили смещаться в сторону нейтральных значений, увеличившись до -35,4 тыс. контрактов с -194 тыс. в предыдущем отчёте. Это изменение сократило чистую «короткую» позицию на 158,6 тыс. контрактов, что указывает на заметную перестройку позиционирования за отчётный период.
Даже после роста баланс остаётся чисто «коротким»: на нетто-основе некоммерческие трейдеры по-прежнему удерживают -35,4 тыс. контрактов. Последние данные указывают на существенное закрытие короткой экспозиции по сравнению с прежним уровнем -194 тыс.
Спекулятивные настроения быстро меняются
Мы наблюдаем значительный сдвиг спекулятивных настроений по S&P 500. Чистые короткие позиции были резко сокращены — с -194 000 контрактов до всего -35 400. Это свидетельствует о том, что крупные участники быстро закрывают ставки против рынка.
Такая динамика позиционирования согласуется с недавними макроэкономическими данными, которые ослабили аргументы в пользу «ястребиной» позиции ФРС. Так, последний отчёт по CPI за май 2026 года показал замедление инфляции до 2,9%, что подпитывает спекуляции о развороте политики. Мы отмечаем, что фьючерсы на ставку по федеральным фондам теперь закладывают вероятность снижения ставки к сентябрю выше 70%.
Рыночные последствия и стратегические соображения
С учётом такого сворачивания коротких позиций мы считаем, что трейдерам стоит пересмотреть откровенно медвежьи стратегии. Разумным может быть использование бычьих колл-спредов для участия в потенциальном росте или продажа вне денег пут-опционов для получения премии. Масштабное закрытие шортов убирает с рынка важный источник давления продавцов.
Исторически столь резкое сокращение чистых коротких позиций нередко предшествовало росту рынка — как это было на минимумах 2022 года. Когда медвежьи настроения оказываются настолько «вымытыми», формируется сильная техническая предпосылка для движения вверх. Мы рассматриваем это как возможное формирование «дна» на рынке.
