Данные CFTC показывают, что чистые позиции некоммерческих участников по японской иене сместились ещё глубже в отрицательную зону. Последнее значение составляет ¥-92,2 тыс. против предыдущих ¥-63,3 тыс.
Этот сдвиг указывает на рост чистых коротких позиций по сравнению с прошлым отчётом. Речь идёт об изменении спекулятивного позиционирования, фиксируемого CFTC по контрактам на JPY.
Спекулятивные короткие позиции против иены усиливаются
Мы наблюдаем, как спекулятивные трейдеры быстро наращивают ставки на снижение японской иены: чистые позиции некоммерческих участников по данным CFTC сократились до -92,2 тыс. контрактов с -63,3 тыс. Такой резкий рост «шортов» показывает, что рынок агрессивно закладывается на ослабление иены на фоне сохраняющихся глобальных процентных дифференциалов. Исторически, когда чистые короткие позиции расширяются столь быстро, возникает эффект «сжатой пружины», способный привести к внезапным и волатильным движениям.
Стратегии управления риском в текущей среде
В ближайшие недели, по нашему мнению, трейдерам на рынке деривативов стоит следовать импульсу «шорт иены», но при этом сохранять жёсткий контроль рисков. Масштабное сворачивание carry trade в середине 2024 года, когда иена резко укрепилась и спровоцировала панику на глобальных рынках, подтверждает, насколько опасными могут быть переполненные короткие сделки. Для защиты портфелей имеет смысл рассмотреть колл-опционы на JPY в качестве недорогой страховки на случай неожиданно «ястребиного» разворота Банка Японии.
Также рекомендуем торговать волатильностью по JPY, а не только направлением: подразумеваемая волатильность, вероятно, вырастет, если иена обновит минимумы. При объёме чистых коротких позиций на уровне -92,2 тыс. контрактов любые данные, указывающие на агрессивное снижение ставок в США, могут запустить быстрый «шорт-сквиз». Критически важными будут небольшие размеры позиций и строгое использование стоп-лоссов по всем спотовым сделкам с JPY, чтобы пройти этот высокорисковый период.
