Данные CFTC показывают, что в последнем отчётном периоде чистые позиции некоммерческих участников по иене (JPY) стали более «медвежьими». Чистая позиция снизилась до ¥-114,7 тыс. против ¥-93,9 тыс. ранее, углубив уход в отрицательную зону.
Этот сдвиг подразумевает рост чистой короткой позиции по фьючерсам на японскую иену среди некоммерческих участников. Переход от ¥-93,9 тыс. к ¥-114,7 тыс. указывает на увеличение объёма «шортов» за неделю, согласно отчёту CFTC по позиционированию.
Рыночная вовлечённость и импульс
Отмечаем, что чистые спекулятивные короткие позиции против японской иены существенно углубились, достигнув нового многолетнего максимума. Это указывает на высокую степень убеждённости рынка в том, что иена продолжит слабеть к доллару. Импульс в этой сделке сейчас очень силён.
Эти «медвежьи» настроения в первую очередь подпитываются резким расхождением денежно-кредитной политики США и Японии. По состоянию на конец мая 2026 года ФРС удерживает ключевую ставку на уровне 4,75% для сдерживания устойчивой инфляции, которая, согласно последним данным, составила 3,1% в апреле. В то же время ставка Банка Японии остаётся около 0,1%, поскольку рост заработных плат внутри страны пока не демонстрирует устойчивой силы.
Доходность кэрри-трейда — заимствования в иенах для инвестиций в более доходные долларовые активы — продолжает привлекать новых участников. Однако сделка становится опасно «переполненной», что делает её крайне уязвимой к развороту. Мы внимательно следим за парой USD/JPY по мере её приближения к уровню 165 — зоне, где исторически наблюдались вербальные и фактические интервенции японских властей.
Риски и стратегии хеджирования
Риск внезапного «шорт-сквиза» сейчас повышен: даже небольшой позитивный катализатор для иены может спровоцировать массовое закрытие коротких позиций. Таким катализатором может стать неожиданный поворот политики Банка Японии или прямые интервенции на рынке со стороны Министерства финансов. Для трейдеров деривативами это означает, что сейчас — подходящий момент задуматься о хеджировании популярных «шортов» по иене.
Мы полагаем, что покупка недорогих колл-опционов на иену с исполнением «вне денег» на ближайшие недели может служить эффективным хеджем. Эта стратегия обеспечивает защиту от резкого и неожиданного укрепления иены. Она позволяет трейдерам сохранять базовый «медвежий» взгляд, одновременно страхуя риск волатильного скачка вверх.
