Японские данные CFTC по некоммерческим позициям в JPY показали дальнейшее наращивание чистых коротких: нетто-позиция сместилась с -146,1 тыс. до -155,1 тыс. контрактов. Это изменение подразумевает рост медвежьей спекулятивной экспозиции к иене за отчётный период.
Обновление отражает более выраженно негативный взгляд со стороны левередж-фондов и других некоммерческих участников, отслеживаемых CFTC. Хотя движение было умеренным, чистый показатель остаётся уверенно в зоне «шортов», сохраняя перекос позиционирования против JPY.
Медвежья спекулятивная убеждённость на фоне дивергенции политики
Последние данные показывают, что спекулятивные чистые короткие позиции по иене углубились до -155,1 тыс. контрактов. Это указывает на усиление уверенности трейдеров в том, что иена продолжит слабеть. Мы рассматриваем это как сильный сигнал того, что в ближайшие недели путь наименьшего сопротивления для USD/JPY — вверх.
Эта медвежья динамика опирается на резкую дивергенцию денежно-кредитной политики Банка Японии и ФРС США. Пока ФРС удерживает ставку вблизи 5,25% для борьбы с инфляцией, Банк Японии сохраняет ключевую ставку около нуля — и преимущество по доходности явно на стороне доллара США. Этот фундаментальный разрыв продолжает подпитывать carry trade, когда трейдеры продают JPY и покупают более доходный USD.
Стратегия и риски при ставке на рост
В ответ мы рассматриваем покупку колл-опционов на USD/JPY, чтобы получить экспозицию на рост при ограниченном риске снижения. Такие позиции позволяют заработать на продолжении подъёма валютной пары. Наши первичные цели — диапазон 160,00–161,00, зона, которая ранее вызывала обеспокоенность официальных лиц.
Однако необходимо сохранять бдительность, поскольку уровни позиционирования становятся экстремальными. Исторически столь «переполненная» короткая позиция уязвима к резким, стремительным разворотам — особенно если японские чиновники выступят с вербальными предупреждениями или проведут прямые интервенции на рынке, как это было в 2024 году. Поэтому использование опционов с заранее ограниченным риском предпочтительнее, чем удержание более спекулятивных фьючерсных позиций.
