Индекс деловой активности в секторе услуг Новой Зеландии BusinessNZ Performance of Services Index (PSI) в июле немного вырос — до 50,9 пункта с 50,6 пункта месяцем ранее. Это движение удерживает индикатор выше отметки 50 пунктов, отделяющей рост от сокращения.
Июльское значение указывает на умеренное улучшение активности в сфере услуг по сравнению с июнем. BusinessNZ в этом обновлении не приводит детализации по компонентам, однако общий индекс свидетельствует о том, что сектор продолжил расширяться стабильными темпами.
Признаки стабилизации и последствия для денежно-кредитной политики
Незначительное повышение индекса BusinessNZ PSI до 50,9 пункта в июле мы рассматриваем скорее как признак стабилизации, а не как полноценное восстановление. Это минимальное расширение выше порога 50 пунктов является позитивным сигналом на фоне глубоких провалов конца 2024 года, когда индекс обвалился до многолетнего минимума 40,2 пункта. Мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит воспринимать этот небольшой рост как указание на то, что худшая фаза экономического спада, вероятно, уже позади, однако быстрого «бума» ожидать не приходится.
Поскольку сектор услуг формирует более двух третей ВВП страны, мы ожидаем, что Резервный банк Новой Зеландии в ближайшее время сохранит процентные ставки без изменений. С учётом того, что регулятор уже снижал ключевую ставку для поддержки экономики, столь умеренное расширение уменьшает необходимость в дальнейшем резком смягчении в краткосрочной перспективе. Мы рекомендуем трейдерам процентных свопов скорректировать ожидания, закладывая в цены более продолжительный период стабильности денежно-кредитной политики.
Стратегические соображения для рынков FX и акций
На рынке валютных опционов мы рекомендуем выстраивать позиции исходя из сценария боковой динамики новозеландского доллара (NZD) к основным валютам. Отсутствие сильного драйвера роста указывает на то, что NZD/USD, вероятно, будет консолидироваться вблизи текущих уровней, а подразумеваемая волатильность может выглядеть завышенной. Мы допускаем продажу премии через «железные кондоры» или «стрэнглы», чтобы извлечь выгоду из ожидаемой низкой волатильности в ближайшие недели.
Тем, кто торгует фондовыми деривативами на NZX, мы предлагаем сделать акцент на защитных секторах — коммунальных услугах и здравоохранении. Поскольку восстановление потребительских сервисов остаётся хрупким, фьючерсы на широкий фондовый индекс могут встречать сопротивление вблизи недавних максимумов. Мы полагаем, что на данном этапе длинные позиции в колл-опционах на отдельные защитные акции выглядят более предпочтительно, чем ставка на рост широкого рынка через индексные инструменты.
