На этой неделе отчитаются более 42% компаний из индекса S&P 500 (суммарная рыночная стоимость около $29 трлн). На этом фоне инвесторы также следят за событиями вокруг центральных банков G5 (пять крупнейших развитых экономик) и за продолжающимися новостями, связанными с Ормузским проливом. В среду после закрытия рынка отчитаются Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta Platforms, а Apple — на следующий день.
В центре внимания — будущие капитальные расходы (инвестиции компаний в оборудование, дата-центры и инфраструктуру), связанные с ИИ, а не формальная прибыль на акцию (EPS). На 2026 год уже обозначены ИИ-инвестиции более чем на $740 млрд, и свыше $600 млрд этих ожиданий рынок уже «заложил в цены» акций Amazon, Microsoft, Meta Platforms и Alphabet.
Полупроводники как главный «передатчик»
Полупроводники (чипы) считаются основным каналом, через который расходы на ИИ доходят до фондового рынка. С начала года сектор полупроводников вырос на 42%, тогда как «Mag 7» (семь крупнейших технологических компаний США) прибавил около 2%, а без NVIDIA динамика фактически нулевая.
Около 40% прогнозируемого роста прибыли компаний S&P 500 Growth (сегмент «ростовых» компаний) в 2026 году связывают с производителями чипов — через планы по капитальным расходам «гиперскейлеров» (крупнейших операторов облачной инфраструктуры, таких как Amazon, Microsoft, Alphabet). Повышение прогнозов прибыли выглядит узким: у «средней» компании S&P 500 оценки почти не меняются.
Micron Technology даёт более половины общего повышения прогнозов EPS: консенсус-прогнозы (средняя оценка аналитиков) по компании, по сути, удвоились. Exxon Mobil добавляет около 14% этого пересмотра.
Рынок подходит к «стресс‑тесту», где расходы на ИИ — единственная точка возможного сбоя. Весь рынок, по сути, будет зависеть от прогнозов капитальных расходов Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta на этой неделе. Для трейдеров сейчас важнее не сложные объяснения, а позиционирование под резкое, «двоичное» движение — сильный рост или падение — на базе одного фактора (капзатрат).
Позиционирование на волатильность вокруг прогнозов capex
Если ожидается резкая переоценка, то ставка на волатильность (ожидаемую амплитуду движения цены) — самый прямой вариант. Можно рассмотреть стратегии straddle или strangle (опционные конструкции, которые зарабатывают, если цена сильно уйдёт вверх или вниз) на ключевых эмитентов и, что важнее, на ETF VanEck Semiconductor (SMH), который отражает сектор полупроводников. Это даёт шанс заработать на сильном движении в любую сторону, поскольку рынок не ожидает, что эти бумаги «пройдут тихо».
Однако риск выглядит смещённым вниз. Индекс полупроводников SOX (отраслевой индекс акций производителей чипов) уже вырос более чем на 35% в этом году, и в ценах уже учтены не просто сильные расходы, а их дальнейшее ускорение. Поэтому более привлекательным по соотношению риск/доходность может быть покупка put‑опционов или put‑спредов (стратегий, зарабатывающих на падении) на бумаги сектора: даже намёк на более жёсткую дисциплину расходов может резко «развернуть» эту сделку и вызвать сильное снижение.
Мы видели такую концентрацию в 2025 году, когда один лишь прогноз Micron обеспечил более половины повышения прогнозов прибыли по S&P. Рынок уже не выглядит диверсифицированным (распределённым по множеству источников дохода): это, по сути, ставка с плечом на небольшую группу технологических поставщиков. Это делает весь индекс уязвимым к разочарованию всего у одного‑двух ключевых игроков.
Из‑за этой уязвимости разумно иметь хедж (страховку) на широкий рынок. Если «кран» ИИ‑инвестиций начнёт закрываться, переоценят весь индекс, а не только технологический сектор. Покупка вне денег put‑опционов (дешевле, но срабатывают при заметном падении) на SPY или QQQ — относительно недорогой способ застраховаться от системного шока, вызванного слабым прогнозом.
Откройте реальный счёт VT Markets и начните торговать уже сейчас.
