Сальдо текущего счёта Греции в апреле улучшилось в годовом выражении: дефицит сократился до €-1,389 млрд против €-2,344 млрд ранее. Данные указывают на меньшее внешнее финансирование, требуемое экономике, по итогам месяца в сопоставлении год к году.
Изменение означает сокращение дефицита на €0,955 млрд по сравнению с предыдущим значением. Хотя баланс остаётся отрицательным, последняя оценка отражает более устойчивую позицию относительно уровня годичной давности.
Внешняя ребалансировка и последствия для греческих активов
Сужение дефицита текущего счёта Греции — позитивный сигнал для состояния экономики. Улучшение указывает на хорошую динамику ключевого туристического сектора и более благоприятный торговый баланс. На наш взгляд, это повышает вероятность укрепления греческих активов в ближайшей перспективе.
Позитивный тренд, по нашим наблюдениям, подтверждается и свежими данными начала летнего сезона. Поступления от туризма в мае 2026 года, как сообщается, выросли почти на 10% к аналогичному периоду прошлого года, что позволяет ожидать дальнейшего улучшения текущего счёта. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс Athex Composite, исходя из того, что рынок может заложить в цены продолжение экономического укрепления.
Доверие возвращается и на долговые рынки, которые, как правило, опережают фондовые. Спред доходности между 10-летними гособлигациями Греции и немецким бундом недавно сузился до 125 б.п. — минимума с 2009 года. Такая стабилизация делает долгосрочные деривативы на греческие акции более привлекательными, поскольку «хвостовые» риски, судя по всему, снижаются.
Рыночное позиционирование и сигналы внутреннего роста
Эта картина напоминает период 2017–2019 годов, когда постепенное улучшение финансовых показателей страны предшествовало заметному ралли на Афинской фондовой бирже. Исторический опыт показывает, что подобные фундаментальные сдвиги могут обеспечивать устойчивый импульс. Мы считаем, что продажа пут-опционов «вне денег» может быть рабочей стратегией для получения премии при позиционировании на стабильность или рост.
Внутренняя экономика также демонстрирует признаки укрепления: по последним данным безработица снизилась до 10,2% в мае 2026 года. Это усиливает аргументы в пользу улучшения корпоративной прибыли, прежде всего в банковском и потребительском секторах. Мы будем отслеживать рост ожидаемой (implied) волатильности в этих сегментах, чтобы при возможности продавать «стрэнглы», делая ставку на равномерный рост, а не на резкие ценовые колебания.
