Сальдо счёта текущих операций Новой Зеландии в первом квартале сложилось с дефицитом в $1,01 млрд, что немного лучше рыночных ожиданий дефицита в $1,03 млрд. Результат означает умеренное превышение консенсуса в квартальном выражении.
Показатель указывает на чуть меньший чистый отток средств за рубеж, чем закладывали аналитики на 1К, хотя счёт остался дефицитным. Дополнительная детализация в релизе не приводилась.
Счёт текущих операций и последствия для политики
Слегка более сильные, чем ожидалось, данные по счёту текущих операций дают умеренную поддержку новозеландскому доллару. Это указывает на то, что внешняя позиция страны крепче, чем предполагал рынок, и снижает часть базовой экономической уязвимости. Мы полагаем, что это поддерживает стратегию покупки краткосрочных колл-опционов на NZD с целью позиционирования на потенциальное постепенное укрепление к доллару США.
Данные укрепляют мнение, что у Резервного банка Новой Зеландии нет немедленного давления в пользу снижения официальной процентной ставки (OCR) с текущих 5,50%. При годовой инфляции, которая по последней оценке составляет 3,8%, более сильный внешний показатель даёт центробанку больше пространства для сохранения «ястребиного» тона. В этой связи мы бы рассматривали стратегию pay fixed в краткосрочных процентных свопах, делая ставку на то, что ожидания рынка по снижению ставки в ближайшие шесть месяцев чрезмерно агрессивны.
Торговый баланс и перспективы NZD
В более широком контексте улучшение происходит на фоне того, что цены на ключевой экспорт — молочную продукцию — укрепились более чем на 8% с начала года, согласно последним данным аукционов Global Dairy Trade. Этот тренд поддерживает условия торговли страны и, соответственно, валюту. Исторически улучшение торгового баланса предшествовало периодам опережающей динамики NZD к австралийскому доллару — за этим кросс-курсом мы сейчас внимательно следим.
