Rabobank сообщает, что в последнее время фунт держался неплохо, но риски для Великобритании всё ещё высоки. Банк предупреждает: энергетический шок (резкий рост цен на энергию, например газ и нефть) может поднять британский CPI (индекс потребительских цен, то есть показатель инфляции) примерно на 65 б.п. (базисных пунктов; 100 б.п. = 1%) к середине года и ограничить возможности Банка Англии снижать ставки. Банк описывает риски от более высоких цен на нефть и газ для инфляции, роста экономики и государственных финансов. Он отмечает, что внимание к бюджетной политике (решениям государства по налогам и расходам) остаётся повышенным с сентября 2022 года после «мини‑бюджета» Трасс, а также на фоне высокого госдолга и чувствительности рынка gilts (британских гособлигаций).

Energy Prices Inflation And Growth Risks

Rabobank пишет, что более длительный скачок цен на газ может сократить «фискальный запас» канцлера (резерв возможностей бюджета тратить больше или снижать налоги, не нарушая правила) и ухудшить рост экономики. По оценке банка, энергокризис может поднять общий CPI до 2,7% к середине года вместо ранее ожидавшихся 2%. Также он добавляет, что местные выборы в Англии и парламентские выборы в Уэльсе и Шотландии пройдут в мае. Rabobank считает, что плохой результат для лейбористов может привести к борьбе за лидерство против Кира Стармера, и связывает устойчиво высокие оптовые цены на энергию (цены для крупных покупателей, до розницы) до мая с дополнительным политическим риском. Банк ожидает, что недавняя поддержка фунта со стороны «корректировки позиций» (когда участники рынка закрывают прежние сделки и из‑за этого временно двигают курс) в ближайшие месяцы ослабнет.

Bank Of England Policy Constraints

Это инфляционное давление сделает для Банка Англии очень сложным рассмотрение дальнейших снижений процентной ставки в 2026 году. Экономика Великобритании чувствительна к риску стагфляции (когда рост слабый, а инфляция высокая), и это ограничивает возможности банка поддерживать экономику. Рынок закладывал как минимум одно снижение ставки, поэтому изменение этих ожиданий будет давить на валюту. Бюджетная ситуация Великобритании тоже остаётся серьёзной проблемой — это постоянный источник тревоги после кризиса на рынке gilts в 2022 году. Высокий госдолг, который, по данным Debt Management Office (государственного ведомства, управляющего выпуском и обслуживанием долга), держится на уровне 99,5% ВВП, оставляет правительству мало свободы действий при замедлении экономики. Любые новые расходы из‑за подорожания энергии будут дополнительно снижать доверие. Политическая неопределённость — ещё один важный фактор: на май 2026 года назначены местные выборы. Слабый результат правящей Лейбористской партии может запустить попытку смены лидера против премьер‑министра Стармера и создать нестабильность. Недавние опросы Ipsos показывают, что одобрение лейбористов упало на четыре пункта с января — для рынков это заметный риск. Для трейдеров на рынке деривативов (производных инструментов — контрактов, цена которых зависит от курса, ставки или другого показателя) это означает, что стоит учитывать сценарий более слабого фунта в ближайшие недели. Покупка put‑опционов (контрактов, дающих право продать по заранее оговорённой цене) на GBP/USD или создание put‑спредов (комбинации опционов для ограничения затрат и прибыли) может дать защиту от снижения на фоне нарастающих рисков. Уже видно, что трёхмесячная implied volatility (подразумеваемая рынком ожидаемая волатильность, то есть предполагаемая величина будущих колебаний) по фунту поднялась до 8,2%, так как участники рынка начинают учитывать эту неопределённость. Недавняя поддержка фунта, в основном из‑за закрытия коротких позиций (ставок на падение), похоже, ослабевает. Сочетание роста риска инфляции, хрупких госфинансов и политического давления создаёт сильные основания для нового ослабления GBP по отношению к другим валютам.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.