Резервный банк Индии (RBI) на заседании Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) 8 апреля 2026 года сохранил ключевую ставку репо на уровне 5,25% и оставил нейтральную позицию (то есть без заранее заданного курса на повышение или снижение ставок). Решение было единогласным и совпало с ожиданиями всех 34 аналитиков, опрошенных Bloomberg.
Ставки по standing deposit facility (SDF, инструмент для размещения банками средств в RBI на короткий срок под фиксированный процент) и marginal standing facility (MSF, инструмент экстренного краткосрочного кредитования банков со стороны RBI) сохранены на уровне 5,00% и 5,50% соответственно. RBI отметил, что нейтральная позиция позволяет оперативно реагировать на новые данные.
Прогноз по росту и инфляции
Используя новую серию ВВП с базовым годом 2022–23, RBI прогнозирует рост экономики в 2026/27 финансовом году (FY27) на уровне 6,9%. Квартальные оценки: 6,8% в 1-м квартале, 6,7% во 2-м, 7,0% в 3-м и 7,2% в 4-м, против 7,6% в FY26 по второй предварительной оценке.
На основе новой серии индекса потребительских цен (CPI, показатель инфляции для домохозяйств; база 2024=100) RBI ожидает инфляцию в FY27 на уровне 4,6% по сравнению с 2,1% в прогнозе MPC от февраля для FY26. Среди причин названы высокие цены на энергоносители из‑за конфликта в Западной Азии, а также возможные условия Эль‑Ниньо (погодное явление, способное нарушать осадки) с риском ухудшения юго‑западного муссона.
RBI считает, что инфляционное давление за пределами продовольствия и энергии должно оставаться умеренным. UOB прогнозирует инфляцию FY27 на уровне 4,8% и ожидает сохранения ставки репо на 5,25% в течение 2026 года.
Волатильность и позиционирование в опционах
Стабильность на уровне 5,25% указывает на низкую вероятность резких движений фьючерсов на процентные ставки. На таком фоне участники рынка часто выбирают продажу опционов, чтобы получать премию (премия — цена, которую покупатель платит за опцион). В качестве возможной идеи упоминается продажа «дальних от текущей цены» (out-of-the-money, то есть без внутренней стоимости) конструкций типа «стрэнгл» на фьючерсы Nifty Bank — это продажа одновременно колл- и пут-опциона с разными страйками — с расчетом на временной распад (time decay: снижение стоимости опциона по мере приближения даты экспирации). India VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка) оставался низким и недавно опускался ниже 14, что говорит об отсутствии ожиданий резких решений по политике.
После резких повышений ставок в 2025 году, направленных на сдерживание инфляции, текущая пауза выглядит следствием накопленного эффекта этой политики. Теперь регулятор балансирует между прогнозом замедления роста ВВП до 6,9% и ожидаемым ростом инфляции до 4,6%. По данным за март 2026 года общая инфляция (headline, общий показатель) составила 4,9%, при этом базовая инфляция (core — без учета продуктов питания и энергии, более устойчивый показатель) снизилась, что дает RBI возможность выжидать.
Индийская рупия также может получить поддержку: стабильная ставка и относительно высокий дифференциал ставок (разница процентных ставок между странами) повышают привлекательность carry trade — стратегии, при которой занимают в валюте с низкой ставкой и инвестируют в активы с более высокой доходностью. Предсказуемость ставки 5,25% создает понятные условия для таких операций на ближайшие месяцы.
При этом главным риском остаются возможные сюрпризы по инфляции из‑за дорогой энергии и роста вероятности Эль‑Ниньо, влияющего на муссон. В качестве защиты (хеджирования) от внезапного ускорения инфляции можно рассматривать покупку пут-опционов на долгосрочные государственные облигации: если инфляция вынудит неожиданно повысить ставку, цены облигаций, как правило, падают, а такие пут-опционы могут принести прибыль.
С другой стороны, риск более сильного замедления роста, чем прогнозные 6,9%, также сохраняется. Если оперативные индикаторы (high-frequency data — данные, выходящие часто, например, по промышленному выпуску) покажут слабость, это может ухудшить корпоративные прибыли. Для защиты от более резкого спада можно использовать покупку пут-опционов на индекс Nifty 50.
Создайте реальный счет VT Markets и начните торговать сейчас.
