Shifting Rate Cut Expectations
До начала боевых действий рынки закладывали чуть больше двух снижений ставки Федеральной резервной системы США (ФРС — центральный банк США) до конца года. После этого ожидания сместились к заметно меньше чем двум снижениям, то есть рынок ждёт менее мягкой политики (менее «голубиной» — менее склонной снижать ставки). ФРС также сталкивается с устойчивой инфляцией («липкой» — медленно снижающейся) и ослаблением спроса на рабочую силу. BNY ожидает три снижения ставки в этом году. Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке создаёт отрицательный шок предложения для экономики США. Мы видим влияние через более высокие цены на нефть (сейчас фьючерсы на нефть Brent — то есть биржевые контракты на будущую поставку — держатся около $98 за баррель) и через общую рыночную неопределённость. Это усложняет дальнейшую траекторию процентных ставок. ФРС стоит перед выбором между устойчивой инфляцией и замедлением роста. Последний отчёт по индексу потребительских цен (CPI — показатель, как меняются цены в магазинах) за февраль показал, что инфляция остаётся высокой — 3,1%, из‑за чего многие участники рынка сократили ожидания снижения ставок. Более того, фьючерсы на ставку ФРС (контракты, отражающие ожидания по ставкам) сейчас подразумевают лишь 40% вероятность второго снижения ставки к декабрю.Trading Hedges And Volatility
Однако, по нашему мнению, важнее ослабление рынка труда, которое в итоге вынудит ФРС снижать ставки. Самый свежий отчёт по занятости показал рост всего на 150 000 рабочих мест вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls — ключевой показатель занятости), что ниже прогнозов, а уровень безработицы поднялся до 4,1%. Поэтому мы сохраняем мнение, что в этом году вероятны три снижения ставки — вопреки текущим рыночным ожиданиям. Для трейдеров, работающих с деривативами (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базового актива), это создаёт возможность в фьючерсах на процентные ставки. Опционы на фьючерсы SOFR (SOFR — базовая краткосрочная ставка денежного рынка США; такие фьючерсы отражают ожидания по ней), которые принесут прибыль при снижении ставок позже в этом году, выглядят оценёнными рынком неверно по сравнению с нашим взглядом. Ставка на более сильное снижение «форвардной кривой» (ожидаемых будущих ставок по срокам) может быть удачной стратегией в ближайшие недели. Широкая экономическая неопределённость также указывает на дальнейший рост волатильности. Индекс волатильности Cboe (VIX — показатель ожидаемых колебаний рынка акций США), который опускался к значениям около 12 ещё в 2025 году, в последнее время формирует более высокий «базовый» уровень. Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл‑опционов на VIX (колл — опцион на покупку) или комбинации коллов (call spread — покупка одного колла и продажа другого), как защиту (хедж — сделка для снижения риска) от внезапного падения рынка из‑за геополитики или неожиданно слабых экономических данных. В энергетическом секторе высокие цены на нефть создают двусторонний риск: резкое снижение напряжённости может обрушить цены, а расширение конфликта — вызвать новый сильный скачок. Опционные стратегии, например «стрэддл» (одновременная покупка колл‑ и пут‑опционов — пут даёт право продать — чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону) на нефтяные ETF (ETF — биржевой фонд, которым торгуют как акцией), позволяют получить выгоду от крупного движения цены при заранее ограниченном риске.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
