USD/JPY в среду торговалась выше вблизи 162,50 и позднее на 4-часовом графике отметила 162,53, после того как ранее в ходе сессии коснулась максимума за четыре десятилетия. Доллар США сохранял поддержку на фоне геополитических рисков и осторожности в ожидании протокола заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) от 16–17 июня — первого при председателе ФРС Кевине Уорше. Японская иена оставалась под давлением у многолетних минимумов, удерживая внимание рынка на риске интервенции со стороны японских властей.
Спрос на доллар укрепился после того, как президент США Дональд Трамп заявил, что временный меморандум о взаимопонимании с Ираном «завершён», сигнализируя о нежелании взаимодействовать с Тегераном. Это совпало с ростом цен на нефть, усилив опасения по инфляции и ухудшив глобальные настроения к риску. С технической точки зрения пара удержалась выше 20-периодной простой скользящей средней (SMA) на 162,06 и 100-периодной SMA на 161,63, при наличии горизонтальной опоры на 162,47 и значении RSI около 60. Поддержка проходит на 162,47, затем 162,34 и 162,08, тогда как сопротивление — вблизи 162,70; пробой может открыть цель 162,84 — максимум за четыре десятилетия, отмеченный 1 июля.
Факторы укрепления доллар-иены
Мы видим, что доллар США сохраняет силу против японской иены, чему способствует существенный разрыв в процентных ставках. Ставка по федеральным фондам остаётся на уровне 5,50%, тогда как ставка Банка Японии — лишь 0,10%, что делает удержание долларов относительно иены более выгодным. Это фундаментальное различие продолжает подталкивать пару USD/JPY к уровням, не наблюдавшимся на протяжении четырёх десятилетий.
Геополитическая ситуация, особенно вокруг Ирана, подливает масла в огонь, повышая спрос на доллар как на защитный актив. Свежие данные показывают, что нефть West Texas Intermediate поднялась выше $95 за баррель, а индекс потребительских цен (CPI) США за прошлый месяц оказался высоким — 3,8% г/г. Эти факторы усиливают инфляционные опасения и сохраняют давление на Федеральную резервную систему, побуждая её придерживаться жёсткой риторики.
В центре внимания — предстоящие протоколы FOMC в поисках сигналов о будущей политике при новом руководстве. Учитывая недавние показатели инфляции, мы ожидаем, что протокол подтвердит «ястребиный» настрой, что в ближайшей перспективе дополнительно поддержит доллар. Это укрепляет нашу точку зрения, что любые снижения USD/JPY, вероятно, будут восприниматься рынком как возможность для покупок.
Риски интервенции и последствия для рынка
Однако необходимо сохранять максимальную осторожность в отношении интервенций со стороны японских властей. Исторически они вмешивались для поддержки своей валюты — например, при масштабных интервенциях в конце 2022 года, когда пара торговалась около 152. При текущих уровнях выше 162 словесные предупреждения со стороны чиновников звучат чаще, а риск внезапного резкого укрепления иены остаётся очень высоким.
Для трейдеров на рынке деривативов такая среда предполагает, что покупка волатильности является наиболее взвешенной стратегией. Мы считаем, что длинные стрэддлы или стрэнглы могут быть эффективны, поскольку они позволяют заработать на значительном ценовом движении в любую сторону — будь то дальнейшее постепенное повышение на фоне политики ФРС или резкое падение, вызванное интервенцией. Текущая конфигурация делает маловероятным период спокойной торговли в ближайшие недели.
Мы также наблюдаем, что рынок опционов учитывает это напряжение: подразумеваемая волатильность по одномесячным контрактам USD/JPY поднялась выше 11%. Отмечается заметный перекос: вне денег (out-of-the-money) пут-опционы дорожают, поскольку участники хеджируются от внезапного снижения. Это указывает на то, что хотя тренд остаётся восходящим, риск быстрого разворота воспринимается крайне серьёзно.
