Кит Джакс из Societe Generale отмечает, что EUR/USD сейчас движется почти синхронно с индексом доллара, что вновь увязывает пару с прежней слабостью доллара при президенте Дональде Трампе и с восстановившейся связью с относительными процентными ставками. Он добавляет, что недавняя динамика EUR/USD отражает устойчиво высокую инфляцию в США, сохранение устойчивого роста и менее «голубиный» настрой FOMC, на фоне того как доллар тестирует максимумы за 12 месяцев.
По словам Джакса, ранее доллар торговался слабее, чем подразумевали экономические условия и параметры денежно-кредитной политики, а затем постепенно снова начал «сцепляться» с дифференциалом ставок. Он также отмечает, что последний сдвиг последовал за данными по инфляции и росту, которые подтолкнули FOMC и его нового председателя к менее «голубиному» сигналу, чем ожидалось, при этом базовый сценарий экономистов Societe Generale предполагает, что ставки ФРС останутся без изменений на протяжении всего текущего года. Материал подготовлен с использованием инструмента искусственного интеллекта и отредактирован редактором.
Индекс доллара и динамика процентных ставок определяют движение EUR/USD
Сейчас мы наблюдаем, что EUR/USD выступает почти зеркальным отражением индекса доллара, при этом стоимость доллара вновь «перепривязалась» к относительным процентным ставкам. Эта связка поддерживает его текущую силу против основных валют. Это означает сдвиг по сравнению с началом года, когда рынки больше фокусировались на глобальном нарративе экономического роста.
Эта смена режима является прямой реакцией на устойчивые данные по инфляции в США, которая в последнем майском отчёте неожиданно ускорилась до 3,1%, а также на устойчивый рост в I квартале на уровне 2,2%. После этого ФРС транслировала заметно менее «голубиный» сигнал, чем ожидали многие, что подтолкнуло индекс доллара к тестированию максимумов в районе 106,50 пункта. Мы считаем, что базовый сценарий — сохранение ставок ФРС без изменений до конца года.
Торговые выводы и расхождение политики центральных банков
Для трейдеров деривативами это указывает на целесообразность позиционирования под дальнейшее укрепление доллара против евро в ближайшие недели. Пара EUR/USD сейчас тестирует область 1,0550, и мы допускаем движение к психологическому уровню 1,0500. Опционные стратегии, выигрывающие от снижения EUR/USD либо от торговли в диапазоне — например, покупка пут-опционов или продажа колл-спредов, — выглядят подходящими для такой среды.
Давление на ФРС усиливается на фоне бурного роста фондового рынка: индекс S&P 500 недавно превысил отметку 6 100. Тем временем решение Европейского центрального банка снизить ключевую ставку в прошлом месяце расширяет дифференциал процентных ставок в пользу доллара. Такая конфигурация напоминает устойчивое ралли доллара в 2022 году, когда «ястребиная» позиция ФРС была доминирующей рыночной темой.
