USD/JPY в понедельник продолжила годовой «ползучий» рост: от района 161,50 на ранних торгах в Азии пара поднялась до чуть ниже 162,50 к лондонскому полудню, после чего в ходе Нью-Йорка скорректировалась и завершила день немного выше 162,00 — в пределах одной «фигуры» от максимумов прошлой недели, располагавшихся чуть ниже 163,00. Движение по широкому доллару оставалось сдержанным, однако иена всё равно ослабла на 71 пункт и торгуется вблизи уровней, которые в последний раз наблюдались примерно 40 лет назад. Ориентиром остаётся предыдущая кампания интервенций Японии: власти потратили почти ¥12 трлн (около $73 млрд) на покупки иены в апреле и мае, однако нынешний рывок вверх происходит без сопутствующих официальных комментариев.
Минфин отказался от вербальных предупреждений, не стал подтверждать какой-либо явный «триггер» вроде 162,00 и, как сообщается, предпочитает привязывать возможные действия к наращиванию спекулятивных коротких позиций. 16 июня Банк Японии повысил ключевую ставку до 1,00% — первый выход выше этого уровня за три десятилетия, но укрепление иены продлилось лишь примерно одну сессию; при том что политика по-прежнему описывается как стимулирующая, реальные ставки остаются отрицательными, а следующий шаг повышения ожидается в IV квартале, разрыв с ФРС, удерживающей ставку на уровне 3,75%, продолжает поддерживать carry trade. Важные события: данные по начисленной заработной плате (May Labour Cash Earnings) в 23:30 GMT (консенсус 3,4% г/г против 3,5% ранее), счёт текущих операций Японии во вторник в 23:50 GMT (ожидается выше ¥4 трлн), а также протоколы FOMC в среду в 18:00 GMT. В фокусе уровни: сопротивление 162,50, далее — чуть ниже 163,00; поддержка — 162,00, 161,50, 161,00 и 50-дневная EMA чуть выше 160,00.
Слабость иены и политический фон
Мы видим, что пара USD/JPY удерживается вблизи отметки 164,50, продолжая неуклонный рост, начавшийся ранее в этом году. Широкий долларовый индекс практически не меняется, что подтверждает: это по-прежнему история устойчивой слабости иены. Валюту продают практически против всего спектра, поскольку трейдеры стремятся извлечь выгоду из дифференциалов доходности.
Министерство финансов сохраняет стратегическое молчание — тактику, которую мы теперь воспринимаем как предвестник «внезапной атаки», а не заранее анонсированного предупреждения. Вероятно, власти наблюдают за наращиванием спекулятивных шортов; последние данные CFTC показывают, что эти позиции выросли до уровней, в последний раз отмечавшихся незадолго до масштабных интервенций 2024 года объёмом около ¥12 трлн. Этот период тишины — осознанный выбор, призванный держать участников рынка в напряжении.
Июньское повышение ставки Банком Японии обеспечило иене лишь несколько часов укрепления, после чего тренд возобновился. При по-прежнему глубоко отрицательных реальных ставках в Японии этого одиночного шага оказалось недостаточно, чтобы изменить мощную «математику» carry trade. Теперь внимание переключается на данные по CPI США на этой неделе: прогноз предполагает сохранение ставки ФРС на уровне 3,75% и подтверждение широкого процентного разрыва.
Торговая стратегия и техническая картина
На ближайшие недели мы считаем покупку колл-опционов на USD/JPY разумной стратегией для сохранения «бычьей» экспозиции. Такой подход позволяет участвовать в дальнейшем росте в направлении 165,00 и выше, при этом жёстко ограничивая риск на случай внезапной интервенции. Продажа пут-опционов вне денег (out-of-the-money) также может генерировать доход на фоне восходящего тренда, однако несёт значительно более высокий риск из-за возможности резкого разворота.
Ключевое сопротивление — недавний максимум вблизи 165,00: уровень, который рынок стремится пробить, чтобы «зайти на неизведанную территорию» выше. Начальную поддержку мы видим на отметке 164,00, при этом более значимый «пол» расположен в районе 163,50, который в последнее время служил стартовой площадкой для движения. Тренд остаётся в силе, пока цена держится выше 50-дневной скользящей средней, которая сейчас находится около 162,80.
