Индекс доллара США (DXY) вырос примерно на 0,2% — до района 101,00 — на фоне укрепления доходностей казначейских облигаций США и новой эскалации напряженности на Ближнем Востоке: доходность 10-летних UST поднималась в направлении 4,60% по мере того, как рост цен на энергоносители вновь оживил инфляционные опасения. В то же время более «холодные» последние данные по инфляции в США сдержали ожидания повышения ставки ФРС в июле и ограничили укрепление доллара. На сырьевом рынке WTI прибавила около 0,6% — до примерно $83,00 за баррель, тогда как золото снизилось примерно на 0,2% — до района $4 008 за тройскую унцию: более сильный доллар и рост доходностей увеличили альтернативные издержки владения не приносящим дохода металлом.
США и Иран продолжили обмен ударами, а йеменское движение «Ансар Аллах», ориентированное на Иран, объявило морскую блокаду в отношении Саудовской Аравии, что усилило опасения за судоходство и поставки энергии через Персидский залив и Красное море; при этом дипломатические усилия продолжаются, но прекращения огня нет. EUR/USD снизилась примерно на 0,2% — до 1,1410 — в преддверии опроса ЕЦБ по банковскому кредитованию (Bank Lending Survey) и данных ZEW: индекс настроений в Германии ожидается на уровне 18 против 10,5, оценка текущей ситуации — на уровне -77,8 против -81; показатель по еврозоне прогнозируется на уровне 11,5 после 9,5. GBP/USD просела на 0,1% — до 1,3430 — перед публикацией данных по рынку труда Великобритании, включая рост заработков без учета бонусов на уровне 3,4% и уровень безработицы по методологии ILO на уровне 5,0% против 4,9. USD/JPY прибавила 0,1% — до 162,50: экспорт Японии ожидается с ростом на 18,6% г/г, дефицит — ¥120 млрд против ¥391,8 млрд; AUD/USD выросла на 0,2% — до 0,7000 — после того, как НБК (PBoC) сохранил ставки LPR на уровне 3,00% и 3,50; USD/CAD поднялась на 0,3% — до 1,4070 — после того, как канадский CPI снизился на 0,4% м/м и замедлился до 2,8% с 3,2%. В американскую сессию выйдет предварительная четырехнедельная средняя от ADP (ранее 19,75 тыс.), консенсус-прогноз отсутствует.
Доллар США, сырьевые товары и стратегии на рынке опционов
Нам следует позиционироваться на дальнейшее укрепление доллара США, поскольку доходность 10-летних UST смещается к 4,60% на фоне сохраняющихся геополитических рисков. При удержании индекса доллара вблизи 101,00 трейдеры деривативов могут использовать колл-опционы на доллар, чтобы извлечь выгоду из этого восходящего импульса. Исторически устойчивые скачки доходностей трежерис провоцировали переток капитала в американские активы — тенденцию, которая, по нашим ожиданиям, будет доминировать в ближайшие недели.
На фоне роста West Texas Intermediate к $83,00 мы рекомендуем покупать дальние (long-dated) колл-опционы на фьючерсы на нефть как хедж от усиливающихся сбоев в цепочках поставок. Ежедневный транзит судов через Суэцкий канал и Красное море снизился более чем на 50% по сравнению с предыдущими годами из-за продолжающейся региональной эскалации. Этот масштабный «зажим» предложения, усиленный недавно объявленной Йеменом морской блокадой в отношении Саудовской Аравии, формирует выраженно «бычью» конфигурацию для энергетических деривативов.
Текущая консолидация золота в районе $4 008 за унцию дает стратегическую точку входа для покупки защитных путов или использования конструкций bull call spread. Хотя рост доходностей облигаций обычно давит на не приносящие доход активы, мировые центробанки в течение двух лет подряд приобретали более 1 000 метрических тонн золота ежегодно, формируя сильную ценовую «подушку». Эта институциональная поддержка означает, что любые внезапные геополитические всплески, вероятно, будут запускать быстрые ралли, что делает стратегии на рост волатильности особенно привлекательными.
Валютные сделки и расхождение монетарных курсов
На валютном рынке нам следует рассматривать канадский доллар как цель для коротких позиций через колл-опционы на USD/CAD. Годовая инфляция в Канаде неожиданно замедлилась до 2,8% с 3,2%, что является сильным сигналом в пользу смягчения монетарной политики Банком Канады. Торговля на расхождении курсов политики на фоне устойчивой экономики США создает высоковероятную конфигурацию, поскольку пара движется к 1,4070.
Также необходимо внимательно следить за японской иеной: USD/JPY удерживается вблизи 162,50 из-за широкого дифференциала процентных ставок. Хотя японский экспорт, по прогнозам, вырастет на 18,6% г/г, существенный разрыв по доходностям сохраняет сильное давление на иену. Следует рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на USD/JPY, используя преимущество carry trade, при этом оставаясь настороже на случай внезапной интервенции властей.
