Доллар США показал худшую двухдневную динамику с января: рынки пересмотрели способность ФРС вернуть инфляцию к целевому уровню, а «ястребиные» сигналы Банка Англии и валютная интервенция Японии усилили давление. Ожидания шага Федрезерва в сентябре продолжили ослабевать, а снижение доходностей казначейских облигаций США тянуло валюту вниз. На энергетических рынках Катар оценил потоки через Ормузский пролив в 6,5 млн барр./сутки, назвав это постепенным ростом, тогда как Пакистан сообщил, что переговоры между США и Ираном продолжаются.
Значительную часть движения обеспечили валюты-конкуренты. Впервые с IV квартала 2025 года экономика еврозоны росла быстрее ВВП США в апреле—июне, что повысило воспринимаемую вероятность повышения ставки ЕЦБ и поддержало евро. Банк Англии оставил стоимость заимствований без изменений, однако глава регулятора Эндрю Бейли заявил, что политику придется ужесточать, если конфликт на Ближнем Востоке затянется. Япония также вмешалась: USD/JPY показала самое резкое падение за два года после того, как Токио дал понять, что имеет поддержку Вашингтона. Затем Банк Японии сохранил ставку овернайт на уровне 1%, повысил прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,6% с 0,5% и понизил оценку инфляции до 2,5% с 2,8%, тогда как министр финансов США Скотт Бессент призвал к дальнейшему ужесточению.
Возможности в деривативных стратегиях на доллар США и евро
Мы рекомендуем трейдерам деривативами занять позицию на ослабление доллара США в ближайшие недели, поскольку доходности казначейских облигаций продолжают снижаться. На фоне того, что доходность 10-летних UST в конце июля опускалась ниже 3,9%, рынок быстро исключает сценарий сентябрьского повышения ставки ФРС. Мы рекомендуем покупать вне денег (out-of-the-money) put-опционы на индекс доллара США (DXY), чтобы извлечь выгоду из этого продолжающегося сдвига в монетарных ожиданиях.
Мы видим сильную возможность в евро после того, как темпы роста ВВП еврозоны во II квартале впервые с конца 2025 года превысили американские, составив устойчивые 0,4%. Трейдерам стоит рассмотреть длинные позиции по фьючерсам EUR/USD или стратегии bull call spread с целью движения к уровню 1,1200. Эта идея существенно поддерживается ростом ожиданий повышения ставки ЕЦБ, тогда как ФРС сохраняет нерешительность.
Иена и фунт: как ориентироваться в действиях центробанков
После скоординированной валютной интервенции Токио, спровоцировавшей самое резкое падение USD/JPY за два года, мы предостерегаем от игры против центробанков через агрессивные длинные позиции по доллару. Вместо этого мы предлагаем торговать USD/JPY с использованием knock-out барьерных опционов для защиты от внезапных официальных вмешательств в рынок. Хотя Банк Японии сохранил ставку овернайт на уровне 1,0%, давление со стороны министра финансов США Скотта Бессента в пользу дальнейшего ужесточения в Японии будет ограничивать восстановление доллара.
Мы также предлагаем использовать колл-опционы на фунт стерлингов, поскольку Банк Англии сохраняет «ястребиный» уклон на фоне продолжающейся напряженности на Ближнем Востоке. При стабилизации мировых цен на нефть и сохранении отгрузок через Ормузский пролив на уровне 6,5 млн барр./сутки спрос на «тихую гавань» в виде доллара заметно испаряется. Длинная позиция по британскому фунту против доллара позволяет воспользоваться улучшением риск-аппетита на рынках.
