Доллар США укрепился на фоне роста неприятия риска, что поддержало спрос и продлило недельное повышение против основных валют. Поскольку фондовый и долговой рынки США закрыты в связи с Juneteenth, календарь событий скуден, и единственной запланированной публикацией остаются данные по розничным продажам в Канаде за апрель; рынки будут следить за развитием событий на Ближнем Востоке и комментариями центробанков. МИД Швейцарии заявил, что запланированные переговоры США и Ирана не состоятся после отмены поездки в США на фоне израильского удара на юге Ливана; иранское агентство Tasnim сообщило, что подтверждения поездки переговорщиков нет — решение отложено до выполнения условия о прекращении огня в Ливане в рамках временного соглашения.
Индекс доллара США (DXY) вырос третью сессию подряд, поднявшись выше 101,10 — максимума с мая 2025 года — прежде чем откатиться примерно к 100,90. Банк Англии сохранил ключевую ставку на уровне 3,75%, при этом двое членов MPC выступили за повышение на 25 б.п.; однако GBP/USD снизилась примерно на 0,7% и удерживалась вблизи 1,3200. Reuters сообщил, что мэр от Лейбористской партии Энди Бёрнэм выиграл место на севере Англии, что усилило политическую неопределённость. EUR/USD торговалась около 1,1450 — на минимуме с середины марта — несмотря на то, что член ЕЦБ Хосе Луис Эскрива набрал 6,2/10 в FXS Speechtracker против среднего 4,8/10. Золото снизилось после падения более чем на 1% в четверг и торговалось около $4 150, тогда как USD/JPY поднималась выше 161,80 — максимума с июля 2024 года — и затем удерживалась выше 161,00 после того, как заместитель главы Банка Японии Химино вновь подтвердил вероятную траекторию повышения ставок.
Спрос на доллар и рыночная динамика
Учитывая среду повышенного неприятия риска, мы считаем укрепление доллара США ключевым трендом, за которым стоит следить в ближайшие недели. Отмена переговоров США и Ирана на фоне новых конфликтов на Ближнем Востоке усиливает бегство в качество, а закрытие рынков США из‑за праздника и низкая ликвидность могут усилить это движение. Мы полагаем, что наиболее взвешенная стратегия — позиционирование на продолжение доминирования доллара.
Для трейдеров деривативами это может означать покупку колл-опционов на индекс доллара США (DXY) или ETF, привязанных к динамике доллара. Волатильность растёт: индекс волатильности Cboe (VIX) за неделю прибавил более 15% и торгуется выше 18, что делает опционы эффективным инструментом для хеджирования или ставок на резкие рыночные колебания. Мы ожидаем тестирования DXY более высоких уровней, поскольку геополитическая неопределённость вряд ли быстро сойдёт на нет.
Движения валют и торговые возможности
Британский фунт выглядит особенно уязвимым, и мы ожидаем дальнейшего ослабления к доллару. Сочетание разногласий внутри Банка Англии и новой политической нестабильности формирует очевидный «медвежий» кейс по GBP/USD. Мы уже наблюдали подобную конфигурацию — например, во время политической турбулентности в Великобритании в 2022 году, когда неопределённость сильно давила на стерлинг.
Аналогично, евро не находит поддержки, несмотря на «ястребиные» заявления представителей ЕЦБ. Спред доходностей между 2‑летними облигациями США и Германии расширился более чем до 170 б.п., что делает долларовые активы заметно более привлекательными и сигнализирует о дальнейших рисках снижения для EUR/USD. Мы рассматриваем пут-опционы, чтобы воспользоваться потенциальным движением в сторону уровня 1,1300.
Мы осторожны в отношении прямой длинной позиции по USD/JPY на текущих уровнях из‑за высокого риска интервенций со стороны японских властей. Вместо этого мы рассматриваем длинные колл-опционы с более дальним сроком экспирации, чтобы участвовать в возможном дальнейшем росте, ограничив при этом потенциальные потери в случае внезапного изменения политики. Последний крупный цикл интервенций в конце 2022 года привёл к снижению пары более чем на 10 иен за считанные недели, что подчёркивает риск резкого разворота.
Неспособность золота расти в условиях risk-off подчёркивает подавляющую силу доллара. Отрицательная корреляция между индексом доллара и золотом за последний месяц усилилась до -0,8, что указывает на полное доминирование доллара в ценообразовании на рынке драгметалла. Мы избегаем длинных позиций по золоту и допускаем рассмотрение пут-опционов на фьючерсы на золото до тех пор, пока ралли доллара не начнёт демонстрировать признаки истощения.
