Доллар США вновь ослаб после кратковременной стабилизации: рынки следят за возможными шагами Минфина США, направленными на то, чтобы остановить снижение доходностей US Treasuries. В течение дня доходности почти не изменились, однако доходности японских гособлигаций выросли после того, как июльский общенациональный индекс потребительских цен (CPI) в Японии вернулся в направлении 2,0%. Показатель core-core CPI поднялся до 1,9%, а базовое инфляционное давление поддерживалось отдельными категориями продуктов питания и расходами на питание вне дома.
Эти данные по инфляции соответствуют рыночному ценообразованию повышения ставки Банком Японии на 25 б.п. на сентябрьском заседании. В США же появились сигналы, что Минфин готовится объявить — либо сегодня, либо в начале следующей недели — о более сильном акценте на фискальную консолидацию. На настроения к риску также влияют напряжённость на Ближнем Востоке и её совпадение с устойчивым ростом цен на природный газ в Европе, что формирует краткосрочные условия для EUR/USD.
Стратегии с производными инструментами на фоне слабости доллара и неопределённости фискальной политики
Поскольку доллар США находится под давлением, мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к повышенной волатильности, скорректировав хеджирующие стратегии в ближайшие недели. Доходность 10-летних US Treasuries в последнее время колеблется в диапазоне 3,8–4,0%, что отражает глубокий скепсис рынка в отношении обещаний Вашингтона по фискальной консолидации. Трейдерам стоит рассмотреть использование процентных свопов и свопционов для защиты от резких колебаний, по мере того как рынок будет проверять на прочность доверие к предстоящим заявлениям Минфина.
Возможности в JPY и стратегии на «боковик» по EUR/USD
Одновременно рост общенационального базового CPI в Японии обратно к отметке около 2,0% служит сильным сигналом, что Банк Японии идёт по траектории повышения ставки на 25 б.п. в сентябре. Меняющийся дифференциал доходностей делает иену привлекательной целью для «бычьих» стратегий в деривативах. Мы предлагаем трейдерам присмотреться к покупке колл-опционов на JPY или к коротким позициям по фьючерсам USD/JPY, чтобы извлечь выгоду из сужения разрыва между ставками США и Японии.
При этом мы видим очень ограниченный потенциал роста EUR/USD — особенно с учётом того, что цены на природный газ в Европе недавно поднялись выше €40 за мегаватт-час на фоне сохраняющейся напряжённости на Ближнем Востоке. Высокие энергозатраты продолжают ухудшать прогноз для экономики еврозоны, нивелируя возможные выгоды от ослабления «гринбэка». Чтобы работать в условиях ограниченного диапазона, трейдерам на рынке деривативов могут подойти стратегии на торговлю в коридоре — например, «железный кондор» (iron condor) по паре EUR/USD.
