Доллар США сохраняет потенциал роста, пока рынки ожидают майские данные по CPI, при этом тренд на дезинфляцию описывается как застопорившийся. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам полностью закладывают повышение на 25 б.п. к концу года — до целевого диапазона 3,75–4,00%, а также почти 50 б.п. ужесточения в течение ближайших двенадцати месяцев, сохраняя фокус на траектории политики Федеральной резервной системы.
Публикация майского CPI ожидается в 13:30 по Лондону и в 8:30 по Нью-Йорку. Прогноз по общему CPI — рост на 0,5% м/м против 0,6% в апреле, что поднимет годовой темп инфляции до 4,2% г/г с 3,8%; базовый CPI ожидается на уровне 0,3% м/м против 0,4% и 2,9% г/г против 2,8%. Рынки в целом проигнорировали возобновление ударов США по Ирану: нефть консолидируется вблизи недавних минимумов, доходности облигаций лишь незначительно выросли, а доллар демонстрирует смешанную динамику — снижается в основном против NOK и укрепляется против AUD, ZAR, SEK и NZD.
Сильная инфляция и рынок труда поддерживают потенциал роста доллара
Мы считаем, что доллар США в ближайшие недели имеет хорошие шансы на укрепление. Ключевая причина — инфляция остаётся устойчиво выше целевого уровня Федеральной резервной системы, тогда как американский рынок труда продолжает демонстрировать неожиданную устойчивость. Такая комбинация повышает вероятность того, что ФРС будет сохранять жёсткую денежно-кредитную политику дольше, чем ранее ожидал рынок.
Последние данные за май 2026 года подтверждают этот тезис: индекс потребительских цен (CPI) показал рост на 3,1% г/г, что свидетельствует о паузе в дезинфляционном прогрессе по сравнению с прошлым годом. Кроме того, в мае экономика создала уверенные 220 тыс. рабочих мест, удерживая безработицу на низком уровне 3,8%. На этом фоне рынок процентных деривативов отодвинул ожидания снижения ставок, и теперь к концу года закладывается лишь одно снижение на 25 б.п.
Торговые стратегии в условиях поддержки доллара
Для трейдеров, работающих с деривативами, текущая среда предполагает выстраивание позиций, которые выигрывают от укрепления доллара. Мы видим возможности в покупке колл-опционов на индекс доллара США (DXY) либо на USD против таких валют, как австралийский и новозеландский доллары, чувствительных к траектории процентной политики США. Опционные стратегии могут быть особенно эффективны, поскольку позволяют также извлечь выгоду из возможного роста рыночной волатильности накануне следующих заявлений ФРС.
Текущая пауза в снижении инфляции напоминает динамику, наблюдавшуюся в 2023 году, когда финальный рывок к цели 2% оказался самым сложным этапом. На данный момент рынок, похоже, почти полностью сосредоточен на этой теме, тогда как другие факторы — например, колебания цен на нефть — оказывают лишь ограниченное влияние. Основным драйвером для доллара останутся ожидания относительно следующего шага ФРС.
