Доллар США получил поддержку на фоне роста доходности двухлетних казначейских облигаций США и устойчивых цен на энергоносители; рынок полностью закладывает одно повышение ставки ФРС к январю 2027 года. На автозаправках средняя цена бензина в США по‑прежнему выше $5 за галлон. Инфляционные ожидания также усилились: майский опрос Мичиганского университета показал долгосрочные ожидания инфляции на уровне 3,9% против 3,5% в апреле, тогда как индекс потребительских настроений упал до минимального уровня за всю историю наблюдений.
Данные по позиционированию показывают, что чистые «длинные» позиции по доллару (ставка на рост доллара) за неделю умеренно выросли и пока не выглядят чрезмерными. Внимание переключается на сигналы от нового председателя ФРС Кевина Уорша о реакции политики на риски более высокой инфляции, снижение уверенности потребителей и высокий госдолг США. В геополитике Дональд Трамп заявил, что соглашение с Ираном в основном согласовано; страны Персидского залива — включая ОАЭ, Саудовскую Аравию и Катар — настаивают на дипломатическом решении и предупреждают о риске эскалации. Импульс доллара поддерживают доходности и устойчивость макроэкономики, но деэскалация способна вызвать резкий разворот.
Осторожно позитивная стратегия по доллару и управление рисками
Ближайшая тактика — сохранять умеренно позитивный взгляд на доллар, но с четкими ограничениями по риску. Устойчивость доллара во многом объясняется ростом доходности 2‑летних облигаций США — она отражает «липкую» инфляцию, то есть инфляцию, которая снижается медленно. Последние данные показали, что индекс потребительских цен (CPI — показатель изменения цен на товары и услуги для домохозяйств) удерживается на уровне 3,6% в годовом выражении.
В таких условиях подходят сделки, выигрывающие от сильного доллара: «длинные» позиции во фьючерсах на индекс доллара (биржевой контракт на стоимость доллара к корзине валют) или покупка колл‑опционов (право купить актив дороже фиксированной цены, ставка на рост) по валютным парам, например USD/JPY.
Главный риск — резкий разворот на позитивных геополитических новостях, прежде всего при финализации сделки США–Иран. Для защиты можно рассматривать покупку недорогих пут‑опционов «вне денег» (out‑of‑the‑money — страйк далеко от текущей цены; обычно дешевле) на доллар. Такие опционы дают относительно недорогую страховку от сильного падения, если дипломатия сработает и текущая «премия за риск» (надбавка в цене из‑за неопределенности) исчезнет.
Энергорынок и производные инструменты как защита от геополитики
Нефтяной рынок — еще один способ хеджирования (страхования) этого геополитического риска: нефть Brent сейчас держится около $98 за баррель. Можно вспомнить, что исходная ядерная сделка 2015 года привела к заметному снижению цен на нефть, и схожая резкая реакция возможна и теперь. Поэтому покупка пут‑опционов на Brent или WTI (американский эталон нефти) на ближайшие месяцы может быть полезной позицией: она принесет прибыль, если напряженность спадет.
С учетом того, что рынок закладывает полное повышение ставки к началу следующего года, интерес представляют и процентные деривативы (инструменты, цена которых зависит от ставок). Торговля фьючерсами или опционами на ставку Fed Funds (ожидания по ключевой ставке ФРС) позволяет отыгрывать ожидания более жесткой политики. Недельные данные CFTC (Комиссия США по торговле товарными фьючерсами; публикует статистику по позициям участников) показывают, что спекулятивные «длинные» позиции в долларе растут четвертую неделю подряд — это признак того, что сделка становится перенасыщенной и уязвимой к быстрому закрытию позиций (unwind), то есть к резкому выходу участников из ставки на рост доллара.
