Доллар укрепился на фоне того, что перемирие между США и Ираном стало выглядеть менее устойчивым: индекс доллара после прежнего снижения вновь приблизился к максимумам апреля. Доходности казначейских облигаций США продолжили рост, удерживая гособлигации под давлением продаж, однако спрос на доллар оставался сдержанным даже на фоне повышения доходностей.
Американские акции продолжили рост: S&P 500 обновил исторические максимумы и идет к девятой подряд неделе роста — серия, которая за последние 70 лет встречалась лишь несколько раз. Золото опустилось ниже $4 400, вернувшись к уровням, которые последний раз наблюдались во время затяжного снижения в марте, и тестирует 200-дневную скользящую среднюю; пробой может открыть путь к $4 000–$4 100. На крипторынке слабость, начавшаяся в мае, усилилась после того, как биткоин не удержался выше $82 000, повысив риск движения к $65 000, тогда как Ethereum опустился ниже $2 000 и вновь проверил долгосрочные уровни поддержки. На неделе впереди — плотный календарь: в понедельник индекс ISM в промышленности США, во вторник предварительная инфляция в еврозоне за май, в пятницу — отчет по занятости в США (NFP) после предыдущего значения 115 000; инфляция в еврозоне составляет 3%, а ценовой компонент ISM ранее достиг максимума за четыре года.
Фондовые рынки и позиционирование по доллару США
С учетом того, что S&P 500 показал девятую подряд неделю роста — исторически редкое событие, — мы считаем рынок краткосрочно перекупленным. Похожие серии, например в конце 2017 года, часто заканчивались периодами консолидации или резкими коррекциями. Поэтому мы покупаем краткосрочные «пут»-спрэды на индекс, чтобы захеджировать риск волны фиксации прибыли перед летними отпусками.
Индекс доллара США вновь приближается к апрельским максимумам в районе 106, однако мы не уверены, что эта сила окажется устойчивой. Необычная динамика, при которой рост доходности 10-летних UST (сейчас выше 4,5%) не дает доллару более выраженной поддержки, указывает на скрытую нерешительность рынка. Мы рассматриваем текущую ситуацию как торговлю в диапазоне в ожидании ключевых данных и используем опционы для продажи волатильности на валютных ETF.
Стратегии на сырьевых рынках и в криптовалютах
Падение золота ниже $4 400 за унцию выводит котировки к критически важному тесту 200-дневной скользящей средней — уровня поддержки, который неоднократно удерживался с 2023 года. Однако, в отличие от предыдущих тестов, рынок не выглядит сильно перепроданным, что повышает риск пробоя. Мы формируем «медвежьи» позиции через покупку пут-опционов, нацеливаясь на движение в район $4 100 в случае, если ключевой технический уровень не устоит.
На рынке криптовалют усиливается «медвежий» импульс, и мы рассматриваем трудности Ethereum с удержанием $2 000 как опережающий индикатор более широкой слабости. Данные деривативного рынка показывают рост соотношения put/call, что сигнализирует: трейдеры все активнее платят за защиту от снижения. Поэтому мы наращиваем короткие позиции, ожидая, что биткоин может вновь вернуться к минимуму 2026 года вблизи $65 000.
Предстоящая неделя будет проходить под знаком событийных рисков, в центре внимания — пятничный отчет по занятости в США вне сельского хозяйства (NFP). Вмененная волатильность обычно растет перед этой публикацией, поэтому мы готовимся к потенциальному всплеску турбулентности. Наша стратегия — либо снизить общий риск в портфеле, либо сыграть на «сжатии волатильности», продавая краткосрочную премию после выхода данных по рынку труда.
