Говорилось, что доллар США консолидирует недавние достижения, а индекс доллара (DXY) тестирует сопротивление на уровне своей 200-дневной скользящей средней 99,17. Brent, как отмечалось, торгуется ниже $90 за баррель, а результаты Nvidia приводились как превзошедшие ожидания Уолл-стрит по выручке и продажам в контексте капитальных затрат на ИИ.
Данные по инфляции в США показали рост общего PCE на 0,2% м/м против консенсуса 0,1% и -0,1% в июне, при этом годовой показатель сохранился на уровне 3,7% г/г при консенсусе 3,6% второй месяц подряд. Базовый PCE составил 0,2% м/м, в соответствии с ожиданиями, увеличившись с 0,1% в июне, и удержался на уровне 3,3% г/г второй месяц подряд; усечённое среднее (trimmed mean) PCE ФРБ Далласа осталось на уровне 2,3% г/г, а медианный показатель ФРБ Кливленда — на уровне 2,7% г/г. Сообщалось, что реальные потребительские расходы стагнируют, при этом фьючерсы на ставку по федеральным фондам подразумевали 36% вероятность шага на 25 б.п. до 3,75–4,00% к заседанию 16 сентября и 40 б.п. ужесточения на горизонте 12 месяцев; симпозиум в Джексон-Хоуле начинается сегодня, а выступление председателя ФРС Кевина Уорша ожидается завтра.
Прогноз по доллару США и хрупкая экономическая динамика
Мы отмечаем, что индекс доллара (DXY) в настоящий момент тестирует ключевое сопротивление в районе 200-дневной скользящей средней на уровне 99,17, что формирует важную развилку для глобальных рынков. На фоне того, что инфляция PCE остаётся «застрявшей» на 3,7%, а реальные потребительские расходы буксуют, экономическая динамика США незаметно охлаждается. Такая конфигурация указывает на то, что нынешняя консолидация доллара опирается на хрупкий фундамент.
Поскольку у Федеральной резервной системы достаточно пространства для сохранения ставок без изменений, мы считаем доллар весьма уязвимым к внезапной и резкой переоценке ожиданий в «голубиную» сторону. Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть покупку опционов put на DXY близко к текущей цене (close-to-the-money) либо опционов call на EUR/USD, чтобы заработать на потенциальном пробое ниже 200-дневной средней. Прошлые сдвиги на рынке — например, разворот в политике в конце 2023 года, который «стер» почти 6% из DXY всего за два месяца, — показывают, насколько быстро доллар может снижаться, когда «ястребиные» ожидания сворачиваются.
Торговые стратегии в текущей среде
Сейчас фьючерсы на ставку по федеральным фондам отражают лишь 36% вероятность повышения ставки на заседании 16 сентября, а суммарно на весь год заложено умеренное ужесточение примерно на 40 базисных пунктов. Мы рекомендуем занимать длинные позиции в краткосрочных процентных фьючерсах, чтобы извлечь выгоду по мере того, как рынок постепенно будет исключать из цен эти оставшиеся повышения. Слабая динамика розничных продаж и реальных расходов, вероятно, продолжит поддерживать эту идею в ближайшие недели.
С началом экономического симпозиума в Джексон-Хоуле сегодня следует готовиться к краткосрочной волатильности, даже если прямые сигналы по политике останутся расплывчатыми. Поскольку Brent консолидируется ниже $90, а настроения в технологическом секторе сохраняются устойчивыми, мы предлагаем использовать опционные «стрэддлы» на основных валютных кроссах, чтобы отыгрывать резкие ценовые колебания. Такая стратегия позволяет получать прибыль от любых неожиданных реакций рынка на предстоящие обновления по линии рабочих групп ФРС.
