Индекс доллара США (DXY) удерживал более уверенный тон выше 100,00 после того, как майские данные по инфляции в США указали на устойчивое ценовое давление. Общий CPI вырос на 4,2% г/г с 3,8%, а в месячном выражении прибавил 0,5%. На FX пара EUR/USD снизилась в район 1,1540 в преддверии решения ЕЦБ, тогда как GBP/USD опустилась к 1,3370 на фоне доминирования общего укрепления доллара. USD/JPY поднялась выше 160,50, поскольку рост доходностей казначейских облигаций США расширил дифференциал доходностей США—Япония, а AUD/USD снизилась к 0,7000 после заявления NAB о том, что следующий шаг РБА, вероятно, будет снижением ставки.
В сырьевых товарах нефть WTI прибавила 3% до $90,80 за баррель на сообщениях о сложных переговорах Вашингтона и Тегерана, что удерживало в фокусе риски для поставок, тогда как золото торговалось вблизи $4 070, испытывая давление со стороны более высоких доходностей и укрепления доллара. В календаре — инфляционные ожидания в Австралии, серия данных по активности и торговле Великобритании, CPI Германии и решение ЕЦБ по ставке, далее — американские PPI, базовый PPI и первичные заявки на пособие по безработице; в пятницу выйдут промышленное производство Японии, а также индекс настроений Мичиганского университета и инфляционные ожидания в США. WTI остается ключевым бенчмарком: цены определяются балансом спроса и предложения, решениями ОПЕК, динамикой доллара и данными по запасам от API и EIA, результаты которых примерно в 75% случаев различаются менее чем на 1%.
Укрепление доллара и динамика центральных банков
Учитывая высокий показатель инфляции в США на уровне 4,2%, мы считаем, что Федеральная резервная система сохранит «ястребиный» настрой дольше, чем ожидалось. Это усиливает нашу стратегию — отдавать предпочтение доллару США против других основных валют в ближайшие недели. Мы позиционируемся на то, что DXY протестирует и, возможно, обновит максимумы с начала года, поскольку последние данные Бюро статистики труда США показывают: базовое ценовое давление остается упорным.
Решение Европейского центрального банка по политике сегодня — ключевое событие, однако мы ожидаем, что его затмит риторика ФРС. Последние значения производственного PMI еврозоны уже продемонстрировали признаки сокращения, что оставляет ЕЦБ мало пространства для сопоставимого с ФРС тона. Поэтому мы рассматриваем покупку пут-опционов на EUR/USD с целью движения к уровню 1,1450.
Рывок USD/JPY выше 160,50 — прямое следствие расширения дифференциала процентных ставок: доходность 10-летних казначейских облигаций США сейчас находится выше 4,75%. Хотя риск интервенции со стороны Банка Японии высок — как это было в конце 2024 года, — мы считаем, что базовый импульс продолжит толкать пару выше. Мы удерживаем колл-опционы, но используем близкие стоп-лоссы, чтобы управлять риском резкого шага политики.
Товарные рынки и валютные возможности
На товарных рынках рост нефти выше $90 за баррель вызван опасениями со стороны предложения из-за Ближнего Востока. Эта геополитическая напряженность сейчас перевешивает сдерживающий эффект сильного доллара. Последний отчет EIA подтвердил дефицитность рынка неожиданным сокращением запасов более чем на 3 млн баррелей, поэтому мы видим потенциал дальнейшего роста фьючерсов WTI.
Напротив, золото сталкивается с заметными встречными ветрами из-за сильного доллара и роста доходностей облигаций. Как актив без купонного дохода, золото становится менее привлекательным, когда инвесторы могут получить сопоставимую доходность по государственным облигациям. Мы ожидаем дальнейшего давления на цены золота, потенциально с возвратом к психологическому уровню поддержки $4 000.
Австралийский доллар особенно уязвим: рынок теперь закладывает потенциальное снижение ставки Резервным банком Австралии позднее в этом году. Это расхождение в политике, в сочетании с более слабыми данными из Китая — крупнейшего торгового партнера Австралии — поддерживает продолжение нисходящего тренда. Мы рассматриваем любой отскок AUD/USD как возможность для открытия новых коротких позиций.
