Индекс доллара укрепился: рост доходностей US Treasuries и возобновление геополитической напряжённости поддержали спрос на защитные активы, а данные iFlow указали на приток средств на FX-рынке в доллар США на фоне позиции risk-off в облигациях и акциях. Президент Трамп предложил масштабные новые тарифы, усилив риски для торговли и инфляции и тем самым дополнительно поддержав «гринбек». План предусматривает пошлины не менее 10% на импорт из 60 торговых партнёров: Канада, Мексика, ЕС, Тайвань и Великобритания подпадут под ставку 10%, тогда как для Китая, Индии, Японии, Южной Кореи, Бразилии и Швейцарии ставка составит 12,5%. Меры не вступят в силу немедленно и будут вынесены на общественное обсуждение и слушания перед окончательным утверждением.
Данные по потокам показали, что оттоки концентрировались в DKK, CAD, NZD и TRY, далее — в BRL и CLP, тогда как притоки приходились на USD, JPY, MXN и ZAR, а также на EUR и GBP. Индикатор iFlow Mood стабилизировался с началом июня, но оставался уверенно в зоне risk-off, что выражалось в продолжающихся оттоках из акций и устойчивом спросе на «ядровые» госбумаги. Нефть подорожала третий день подряд, оказывая давление на мировые акции и фьючерсы на американские индексы: конфликт США—Иран подтолкнул вверх доходности облигаций и доллар. В макростатистике: PMI в секторе услуг Китая достиг максимума за три месяца, тогда как ВВП Австралии за I квартал оказался ниже ожиданий.
Укрепление доллара, тарифные риски и позиционирование на FX
В текущих условиях мы видим явное усиление доллара США, обусловленное ростом доходностей и геополитической неопределённостью. Индекс доллара (DXY) недавно поднялся выше уровня 106,50, отражая широкомасштабный спрос. Мы считаем, что в ближайшие недели деривативные стратегии следует выстраивать под дальнейшее укрепление доллара и общий режим рыночного risk-off.
Предлагаемые тарифы несут существенные риски для валют ключевых торговых партнёров США, прежде всего для экспортно-ориентированных экономик. Мы особенно внимательно следим за канадским долларом, который ослаб ниже отметки 1,3800 за USD. Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов на USD/CAD или продажу фьючерсов на валюты вроде новозеландского доллара, где сохраняются устойчивые оттоки капитала.
Risk-off, стратегии для рынка акций и облигаций, перспективы нефти
Режим risk-off отчётливо виден на фондовых рынках, создавая возможности для «медвежьих» позиций. Индекс VIX вырос более чем на 35% за последние две недели и сейчас торгуется вблизи 20 — уровня, исторически ассоциируемого со стрессом на рынках. Мы рекомендуем покупать пут-опционы на ключевые индексы, такие как S&P 500, чтобы хеджироваться или заработать на потенциальном снижении по мере эскалации торговой напряжённости.
Мы также видим разнонаправленное давление на доходности американских облигаций: спрос на защитные активы тянет их вниз, тогда как инфляционные риски из-за тарифов — вверх. Это указывает на период повышенной волатильности на рынке ставок. Использование опционных конструкций, таких как стрэддлы на фьючерсы на 10-летние казначейские облигации (ZN), может быть эффективным способом отыграть ожидаемую турбулентность без выбора конкретного направления.
Наконец, эскалация конфликта между США и Ираном напрямую поддерживает цены на нефть. Фьючерсы на WTI поднялись выше $88 за баррель — максимума более чем за шесть месяцев. Мы ожидаем продолжения этого тренда, что делает длинные позиции в нефтяных фьючерсах или колл-опционы на ETF энергетического сектора привлекательной сделкой.
