Доллар США продолжил восстанавливаться после того, как Федеральная резервная система повысила ставку на 25 б.п. и указала на более жёсткий курс политики за счёт смещения вверх «точечного графика» (dot plot). Индекс доллара США сразу после решения колебался вблизи 100, но затем поднялся к 100,3 на фоне роста доходностей краткосрочных казначейских облигаций США во время пресс-конференции Уорша. Уорш вновь подчеркнул фокус ФРС на инфляции, отметив, что последние данные показывают лишь незначительное улучшение базовых тенденций. Он добавил, что экономика укрепилась, а рынок труда близок к полной занятости, охарактеризовав шаг как «снятие дозы стимулирования».
Дальше ключевым будет ценообразование. Поскольку существенное ужесточение ФРС уже заложено в котировки, краткосрочная поддержка доллара может зависеть от того, удастся ли удержать повышенные краткосрочные доходности без дальнейшей переоценки по всей кривой. Любое замедление активности, ухудшение условий на рынке труда или охлаждение инфляции может спровоцировать сворачивание ожиданий по ставкам и вновь открыть пространство для понижательного давления на «гринбек».
Ястребиный шаг ФРС и поддержка доллара
Недавнее повышение ставки ФРС на 25 б.п. и более высокий dot plot подтолкнули индекс доллара США (DXY) обратно к уровню 100,3. Хотя этот «ястребиный» сигнал обеспечивает немедленную поддержку «гринбеку», необходимо учитывать, что значительная часть ужесточения уже отражена в рыночных ценах. Трейдерам на рынке деривативов стоит внимательно следить за доходностями краткосрочных казначейских облигаций США: они отражают временную «ястребиную» тональность, но оставляют мало пространства для дальнейших восходящих сюрпризов.
Волатильность, макроданные и торговые стратегии
Исторически, когда DXY удерживается вблизи психологически важного уровня 100, подразумеваемая волатильность опционов обычно растёт в преддверии ключевых макроэкономических публикаций. Свежие данные показывают замедление роста розничных продаж в США до умеренных 0,1% м/м, тогда как базовая инфляция остаётся устойчивой на уровне около 2,5%. На фоне такого охлаждения экономики импульс укрепления доллара может быстро развернуться, если предстоящие отчёты по рынку труда продемонстрируют признаки слабости.
Чтобы ориентироваться в этой среде в ближайшие недели, мы рекомендуем трейдерам деривативов использовать стратегии с ограниченным риском — например, «бычьи» колл-спрэды на доллар США — чтобы извлечь выгоду из возможного остаточного краткосрочного потенциала роста. Одновременно покупка дешёвых пут-опционов на DXY «вне денег» поможет застраховаться от резкого разворота рынка, если будущие данные окажутся хуже ожиданий. Ставка на ближайшую силу доллара при активном хеджировании рисков снижения из-за макростатистики позволяет защитить капитал на высокочувствительном рынке.
