Доходности казначейских облигаций США в среду снизились по всей кривой после возобновления судоходства через Ормузский пролив, что ослабило инфляционные опасения на фоне падения цен на нефть. Индекс доллара США (DXY) вырос более чем на 0,22% — до 101,62, тогда как West Texas Intermediate (WTI) подешевела на 4% — примерно до $70,00 за баррель.
Доходность 10-летних UST снизилась почти на 10 б.п., опустившись на 2% — до 4,40%. Инфляционные ожидания также охладились: 5- и 10-летние breakeven-ставки составили 2,24% и 2,21% соответственно после пиков в середине апреля на уровнях 2,72% и 2,5%. На прошлой неделе доходности резко выросли на фоне рисков сбоев поставок и более «ястребиного» уклона ФРС, что сдвинуло ожидания в сторону более высоких ставок позднее в этом году. На заседание 29 июля рынки закладывают 60% вероятность отсутствия изменений в политике и 40% вероятность повышения ставки по федеральным фондам. Теперь внимание переключается на базовый индекс цен PCE (Core PCE Price Index), ВВП за I квартал 2026 года, заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) и данные по первичным заявкам на пособие по безработице.
Реакция рынков на возобновление работы Ормузского пролива
На фоне возобновления судоходства через Ормузский пролив наблюдается заметное снижение цен на нефть: WTI опустилась примерно до $70 за баррель. Это сразу же снизило инфляционные страхи, отправив доходность 10-летних казначейских бумаг к 4,40%. Это явный сигнал того, что тревога рынка по поводу летнего всплеска инфляции быстро сходит на нет.
Этот сдвиг меняет наш взгляд на следующий шаг Федеральной резервной системы. Вероятность того, что ФРС сохранит ставки без изменений на заседании 29 июля, теперь укрепилась примерно до 70%, согласно последним данным инструмента CME FedWatch. Мы считаем, что недавнее значение Core PCE — более умеренные 2,6% в годовом выражении — дает регулятору более чем достаточные основания занять выжидательную позицию.
Последствия для трейдеров и инвестиционных стратегий
Для опционных трейдеров текущая среда указывает на снижение рыночной волатильности. Индекс VIX уже опустился ниже 15, отражая уменьшение напряженности на рынке. Стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от спокойного фона, например продажу премии через covered calls или cash-secured puts на устойчивые акции крупных компаний.
На рынке процентных ставок мы корректируем позиции с учетом менее агрессивной ФРС. Мы видим возможность в фьючерсах на казначейские ноты, предполагая, что доходности в ближайшие недели могут продолжить плавное снижение. Исторически позитивные шоки предложения, подобные текущему, дают центральному банку пространство для терпения, что должно сдерживать рост ставок.
Несмотря на падение доходностей, индекс доллара США демонстрирует неожиданную силу, поднимаясь выше 101,60. Вероятно, это связано с нарастающей слабостью других ключевых валют: и Европейский центральный банк, и Банк Японии недавно обозначили более «голубиный» настрой. Поэтому следует осторожнее относиться к ставкам против доллара и можно рассмотреть опционы на такие пары, как EUR/USD, чтобы отыграть эту дивергенцию.
На рынке деривативов на нефть явное краткосрочное давление направлено вниз. Разрешение ситуации вокруг Ормуза убрало значимую премию за риск перебоев поставок. Мы ожидаем, что WTI будет сложно быстро вернуться к более высоким уровням, что делает краткосрочные «медвежьи» или нейтральные стратегии — например bear call spreads — жизнеспособным подходом.
