Доходности казначейских облигаций США выросли в пятницу после того, как Федеральная резервная система в среду повысила процентные ставки, а Банк Японии присоединился к другим крупнейшим центробанкам, ужесточив политику для сдерживания инфляционных рисков. Доходность 10-летних UST поднялась более чем на шесть базисных пунктов до 5%, оставаясь ниже 5,041% во вторник — максимума с 2007 года. Цены на нефть также пошли вверх, поскольку неопределенность вокруг конфликта на Ближнем Востоке усилила опасения по поводу повышательного инфляционного давления.
Банк Японии повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 1,25% решением 7–2, зафиксировав максимальный уровень за 31 год, тогда как ФРС провела сопоставимое повышение на 25 базисных пунктов единогласно — первое повышение за три года — и вновь подчеркнула, что инфляция остается выше целевого уровня 2%. Денежные рынки закладывают 34 базисных пункта дополнительного ужесточения к концу 2026 года; при этом Prime Terminal оценил вероятность повышения в октябре в 55%, а в декабре — в 90%. Промышленное производство в США не изменилось и составило 0% м/м в период с июля по август, против 0,2% в июле и ожиданий роста на 0,3%; на следующей неделе ожидаются выступления представителей ФРС, данные по рынку труда, предварительные индексы PMI от S&P и статистика по заказам на товары длительного пользования.
Торговые стратегии для рынков облигаций и валют
На фоне того что доходность 10-летних UST колеблется вблизи 5%, мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занимать позиции под дальнейшее повышательное давление на доходности в ближайшие недели. Шорт по ликвидным фьючерсам на казначейские облигации или покупка пут-опционов на ETF долгосрочных облигаций, таких как TLT, остается высокоэффективной стратегией. Такой подход подкрепляется историческими паттернами: например, в октябре 2023 года аналогичное движение к 5,02% спровоцировало стремительную распродажу в инструментах фиксированного дохода.
Историческое решение Банка Японии поднять ставку до 1,25% сигнализирует о быстром сворачивании глобальной «кэрри»-стратегии в иене. Мы рекомендуем покупать колл-опционы на японскую иену (JPY/USD), чтобы воспользоваться резкими движениями вверх по мере репатриации капитала инвесторами. В периоды предыдущих корректировок денежно-кредитной политики даже незначительные «ястребиные» сигналы от Банка Японии исторически провоцировали повышенную волатильность на валютном рынке и укрепление иены.
Хеджирование инфляции и защита фондового рынка
Эскалация геополитической напряженности вернула цены Brent выше $85 за баррель, добавив существенный повышательный риск для глобальной инфляции. Для хеджирования мы предлагаем использовать «бычьи» колл-спрэды в опционах на нефть, чтобы извлечь выгоду из роста цен на энергоносители. Более высокие энергозатраты будут сохранять повышательное давление на потребительские цены, поддерживая ту 90%-ю вероятность декабрьского повышения ставки ФРС, которую трейдеры уже заложили в котировки.
Поскольку нулевая динамика промышленного производства в США (0%) указывает на замедление роста экономики при ускорении инфляции, фондовые рынки сталкиваются с неблагоприятной средой. Следует покупать защитные пут-опционы на S&P 500 или длинные колл-опционы на VIX, чтобы подготовиться к возможным резким просадкам рынка. Предстоящие макроотчеты, включая данные по занятости и PMI, с высокой вероятностью спровоцируют резкие колебания, поскольку трейдеры будут адаптироваться к более высоким ставкам.
