Доходность на аукционе Минфина США по 2-летним казначейским облигациям (Treasury notes) составила 3,812%. Это ниже доходности на предыдущем аукционе — 3,936%.
Снижение составило 0,124 процентного пункта, или 12,4 базисного пункта (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта).
Рыночные ожидания снижения ставок
Резкое снижение доходности на аукционе по 2-летним бумагам означает, что рынок уверенно закладывает скорое снижение ключевой ставки Федеральной резервной системой (ФРС; центробанк США). Это сигнал, что участники рынка облигаций активно покупают краткосрочные бумаги заранее, ожидая смены курса ФРС (поворот к более мягкой политике). Это указывает на вероятность среды более низких ставок в ближайшие недели.
Эти ожидания поддерживаются свежими макроданными. Базовый индекс потребительских цен (core CPI; инфляция без учета более нестабильных цен, например на продукты и энергоносители) за март 2026 года показал замедление инфляции до 2,7%. Последний отчет по рынку труда также указал на замедление роста занятости до 145 тыс. Такие данные дают ФРС основания начать смягчение денежно-кредитной политики (то есть снижать ставки или иным образом делать условия финансирования более мягкими).
Для трейдеров по ставкам это означает интерес к инструментам, которые выигрывают от снижения доходностей. Можно рассмотреть покупку фьючерсов (биржевых контрактов на покупку/продажу актива в будущем по заранее оговоренной цене) на 2-летние и 5-летние казначейские бумаги: при падении ставок цены облигаций обычно растут. Опционы на фьючерсы SOFR (SOFR — ориентир денежного рынка США, ставка обеспечения однодневных займов) — в частности покупка колл-опционов (право купить актив по фиксированной цене) — дают возможность заработать на сроках и масштабе будущих снижений ставок.
На рынке акций переход к более низким ставкам обычно поддерживает акции компаний роста. Получить экспозицию можно через деривативы (производные инструменты, цена которых зависит от базового актива), например покупая колл-опционы на индекс Nasdaq 100 (NDX). Это ставка с повышенным риском и потенциальной доходностью (за счет эффекта плеча), что снижение стоимости заимствований поддержит оценки технологического и других «растущих» секторов.
Ослабление доллара и последствия для торговли
Ожидания снижения ставок ФРС, вероятно, будут давить на доллар США. Можно рассмотреть опционные стратегии, которые выигрывают от более слабого доллара: например покупку колл-опционов на евро или продажу пут-опционов (право продать актив по фиксированной цене; продажа пута означает ставку на то, что актив не упадет ниже страйка) на японскую иену против доллара. Логика таких сделок — переток капитала из США по мере снижения «премии» по доходности американских активов.
Если вспомнить 2025 год, рынок опасался устойчивой инфляции, и доходность 2-летних бумаг кратко поднималась до 4,4% в третьем квартале. Текущая ситуация означает заметную смену ожиданий. Итоги аукциона подтверждают переход к более мягкой риторике и политике (dovish pivot), которого рынок ждал с начала года.
