Demand Signals And Positioning
TD Securities добавила, что крупнейшие трейдеры на SHFE (Шанхайской фьючерсной бирже) по золоту немного сократили длинные позиции (ставки на рост цены). Также сообщается, что розничный спрос (покупки обычных частных инвесторов) ослаб после, как было сказано, необычно больших покупок в январе. Компания назвала три причины отсутствия притока средств: меньшие ожидания снижения ставок ФРС США (Федеральной резервной системы — центрального банка США), сокращение покупок золота странами Ближнего Востока и более широкое владение золотом среди крупных инвесторов. Последний пункт компания обосновала анализом отчётности 13F (обязательные квартальные отчёты крупных управляющих в США о своих биржевых позициях), заявив, что золото есть у большинства крупных институциональных держателей (организаций вроде фондов и управляющих компаний). Ожидаемых покупок золота как «тихой гавани» (актива, который обычно покупают в периоды стресса) не произошло, несмотря на недавний геополитический шок. По нашему мнению, рынок гораздо больше сосредоточен на намерениях ФРС, чем на мировом конфликте. Последние данные по базовому CPI (индексу потребительских цен без более «скачущих» компонентов вроде еды и энергии, показатель устойчивой инфляции) за февраль 2026 года оказались упорными — 3,1%, из‑за чего рынок убрал из ожиданий любые снижения ставок как минимум до третьего квартала. Это объясняет, почему деньги не идут в золото: объёмы торгов больше похожи на тихий летний день, чем на реакцию на кризис. Мы видели, что крупные ETF, такие как SPDR Gold Shares (GLD), показали чистый отток средств (когда выводов больше, чем притоков) более чем на $1,5 млрд только за первые два месяца 2026 года. Отсутствие новых денег со стороны крупных фондов и частных трейдеров создаёт жёсткий потолок для цен. Для трейдеров на деривативах (производных инструментах, например опционах и фьючерсах, цена которых зависит от базового актива) это означает, что сейчас логичнее стратегии, которые выигрывают от бокового движения или снижения. При цене золота около $2 250 за унцию продажа call-опционов вне денег (out-of-the-money: страйк выше текущей цены, опцион пока без внутренней стоимости) или создание «медвежьего» call-спрэда (bear call spread: продажа call с меньшим страйком и покупка call с большим для ограничения риска) выше уровня сопротивления $2 300 может дать выгоду на фоне вялой динамики. Низкая активность означает, что сильный неожиданный рост маловероятен без заметного изменения политики ФРС.Implications For Gold Prices
Эта ситуация напоминает 2022 год: первоначальная «военная премия» (надбавка к цене из‑за риска) быстро исчезла, когда внимание рынка снова переключилось на резкое повышение ставок. История про «обесценивание» (идея, что деньги теряют покупательную способность из‑за инфляции и роста денежной массы), которая поддерживала крупные покупки до 2025 года, теперь сходит на нет, поскольку доллар остаётся сильным. Из‑за этого держать актив без дохода, как золото (оно не приносит процент или дивиденд), сейчас менее привлекательно. Также важно понимать, что золото уже не «нишевый» актив: большинство крупных институциональных инвесторов уже держат те объёмы, которые им нужны. Такое широкое владение даёт опору ценам, но одновременно ограничивает шанс резкого роста, который обычно происходит за счёт прихода новых крупных покупателей. Это означает, что в ближайшие недели движения цены, вероятно, будут более умеренными.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
