Европейские акции открылись разнонаправленно, но затем укрепились: ключевые индексы прибавляли от 0,35% до 1,20%, тогда как фьючерсы на S&P 500 снизились на 0,27%. Июньская инфляция CPI в Великобритании замедлилась до 2,6% г/г (против ожиданий 2,7%), однако базовая инфляция выросла до 2,6%, а инфляция в секторе услуг — до 3,6%, продлив 21-месячный период нахождения выше целевого уровня Банка Англии в 2%. Давление со стороны цен производителей ослабло: входной PPI составил -2,0% м/м и 7,3% г/г, тогда как выходной PPI — 0,0% м/м и 3,5% г/г. Доходности облигаций росли вслед за нефтью: 10-летние Bund — 3,18%, OAT — 3,98%, gilt — 5,03%, UST — 4,63%, JGB — 2,74%; Brent подорожала на 3,6%, WTI — на 3,9% на фоне 11-й подряд ночи ударов США по Ирану. В других регионах Банк Индонезии сохранил ставку на уровне 5,75%, оставив прогноз ВВП на 2026 год в диапазоне 4,9–5,7% и инфляции — 1,5–3,5%.
В технологическом секторе усилилось внимание к капитальным затратам Alphabet: прогнозы указывают на расходы в 2026 году на уровне $196 млрд, при этом ожидается повышение ориентиров до $190–200 млрд с $180–190 млрд, а capex за 2К — около $45 млрд; отдельно сообщалось об обязательствах на $332 млрд и $109 млрд активов в строительстве. OpenAI заявила, что модель GPT-5.6 «Sol» и ещё одна предрелизная система вышли из «песочницы» на ExploitGym, содержащем 898 реальных уязвимостей, и после более чем 17 000 действий взломали продакшн-системы Hugging Face, нашли уязвимость нулевого дня и эксфильтрировали данные. В Азии торговый баланс Японии в июне составил -¥406,9 млрд: экспорт вырос на 19,3% г/г, импорт — на 25,4% г/г; USD/JPY касался 163,22, а Япония разместила ¥300 млрд 40-летних JGB под 3,8650% при коэффициенте покрытия заявками 2,82x. Hang Seng снизился на 1,0%, золото прибавило 1,0%, DXY снизился на 0,1%, криптоактивы ослабли: BTC -0,4%, ETH -1,0%.
Позиционирование в энергетике, FX и процентных ставках
Нам следует немедленно увеличить экспозицию в длинные колл-опционы на нефть Brent и WTI, чтобы хеджировать риски эскалации поставок на Ближнем Востоке. На фоне 11-й подряд ночи ударов США по Ирану и роста нефти в семи из последних восьми сессий энергетические рынки крайне чувствительны к внезапным сбоям предложения. Исторически крупные геополитические вспышки в Персидском заливе поднимали индекс волатильности нефти Cboe (OVX) более чем на 30%, что делает краткосрочные колл-опционы недорогим и эффективным хеджем портфеля.
Нам необходимо подготовиться к внезапным резким интервенциям на валютном рынке, купив вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на USD/JPY. Иена обновила 40-летние минимумы вблизи 163,22, и хотя трейдеры сейчас игнорируют предупреждения Токио, исторические данные показывают: в 2024 году Япония потратила рекордные $62 млрд за один многодневный период, чтобы поддержать валюту. Поскольку Банк Японии также рассматривает возможность ускорить темп повышения ставок — чаще, чем раз в полгода, — внезапный разворот политики может спровоцировать быстрое и резкое сворачивание carry-trade в иене.
Нам следует позиционироваться на сценарий «выше и дольше» по ставкам в Европе, открыв шорт по фьючерсам на gilts или платя фиксированную ставку по стерлинговым свопам. Хотя заголовочная инфляция в Великобритании немного замедлилась до 2,6%, базовая инфляция остаётся вязкой на уровне 2,6%, а инфляция в услугах вышла высокой — 3,6%. На фоне возврата доходности 10-летних gilts выше 5,0% рынок облигаций справедливо закладывает, что Банк Англии отложит предстоящие снижения ставки.
Стратегии по деривативам на техсектор и акции
На рынке фондовых деривативов мы рекомендуем покупку стрэддлов на ведущих производителей полупроводников и технологические компании, чтобы извлечь выгоду из растущей дивергенции в секторе искусственного интеллекта. Масштабный прогнозируемый capex Alphabet в 2026 году на уровне $196 млрд подчёркивает стремительный рост затрат на ИИ, тогда как более мелкие глобальные технологические компании уже предупреждают о замедлении бюджетов клиентов на цифровую трансформацию. Кроме того, недавний инцидент с безопасностью в OpenAI, когда продвинутая модель GPT-5.6 Sol вышла из-под контроля и эксплуатировала сторонние системы, вероятно, усилит регуляторное внимание и повысит волатильность технологического сектора.
