Экспресс-оценка ВВП еврозоны за I квартал 2026 года показала рост на 0,1% кв/кв, что ниже прогноза 0,2%. Годовой рост ВВП составил 0,8% против ожидавшихся 0,9% и 1,2% ранее.
Годовая инфляция HICP (гармонизированный индекс потребительских цен — единый показатель инфляции для стран ЕС) в еврозоне в апреле составила 3,0%, выше прогноза 2,9% и 2,6% в марте. Базовая инфляция (показатель без учета более «скачущих» цен на энергию и продукты питания) замедлилась до 2,2% против ожиданий 2,3%.
Рост замедляется, инфляция остается повышенной
За месяц общий HICP вырос на 1,0%, базовый HICP — на 0,9%. В марте месячная инфляция составляла 1,3% (общая) и 0,8% (базовая).
Евростат опубликовал предварительную оценку HICP за апрель и ВВП за I квартал в 09:00 GMT. В ожиданиях рынка фигурировали 2,9% годовой инфляции HICP, 2,3% базовой инфляции, рост ВВП на 0,2% кв/кв и 0,9% г/г.
В США ФРС (центральный банк США) на заседании FOMC (комитет ФРС по операциям на открытом рынке, который определяет ставку) проголосовал 8–4 за сохранение ставки в диапазоне 3,5%–3,75% — впервые с октября 1992 года сразу четыре участника выступили против решения большинства. Пара EUR/USD находилась около 1,1680; 50-дневная EMA (экспоненциальная скользящая средняя — индикатор «средней» цены с большим весом последних дней) — 1,1678, 9-дневная EMA — 1,1700. Восьмимесячный минимум 1,1411 был установлен 13 марта. 14-дневный RSI (индекс относительной силы — индикатор, показывающий силу роста/падения; около 50 означает баланс) был около 49.
В 2022 году на евро пришлось 31% мировых операций на валютном рынке, при среднем дневном обороте свыше $2,2 трлн. На EUR/USD приходилось около 30% всех валютных сделок; на EUR/JPY — 4%, EUR/GBP — 3%, EUR/AUD — 2%.
Выводы для рынка и ключевые риски
Экономика замедляется: рост ВВП в I квартале — лишь 0,1% вместо ожидавшихся 0,2%. Одновременно общая инфляция поднялась до 3,0% при прогнозе 2,9%. Сочетание слабого роста и устойчиво высокой инфляции осложняет ситуацию.
Это ставит ЕЦБ (Европейский центральный банк) в сложное положение: чтобы сдержать инфляцию, регулятор может обсуждать повышение ставки в июне, даже при слабой экономике. ФРС, напротив, выглядит более жесткой в борьбе с инфляцией, что поддерживает доллар США. Такая разница в подходе центральных банков — важный фактор для рынка.
Похожие сигналы уже появлялись: слабые данные по промышленному выпуску Германии в 2025 году указывали на охлаждение в промышленности. Новые данные по ВВП подтверждают, что экономика еврозоны теряет темп, и это напоминает стагфляцию (ситуация, когда рост слабый, а инфляция высокая). Дополнительно на это указывает релиз Евростата от 22 апреля 2026 года: промышленное производство в марте снизилось на 0,5% м/м (месяц к месяцу).
С учетом такого фона рынок может продолжить давление на EUR/USD. Один из вариантов — покупка пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) со страйком (ценой исполнения) ниже текущих 1,1680, с расчетом на движение к мартовским минимумам около 1,1411. Опционы позволяют заранее ограничить риск, сохраняя потенциал заработка при снижении.
Противоречивые макроданные способны повысить волатильность (амплитуду колебаний цен). Поэтому интерес могут представлять стратегии на рост волатильности. Заседание ЕЦБ в июне становится ключевым событием; по мере приближения к нему может расти подразумеваемая волатильность (рыночная оценка будущих колебаний, «зашитая» в цену опционов) по опционам на евро. Для снижения стоимости можно использовать опционные спрэды (комбинации из покупки и продажи опционов).
