Евро прибавил 0,15% — до примерно 185,00 иены на европейских торгах в понедельник. Пара EUR/JPY растёт, потому что рынок закладывает в цену вероятность скорого повышения ставки Европейским центральным банком (ЕЦБ), чтобы удержать инфляцию в еврозоне возле целевого уровня 2%. В последних заявлениях ЕЦБ подчёркивались новое усиление инфляционного давления и необходимость быстрых мер, чтобы сдержать рост цен.
Внимание также сместилось к рискам на энергорынке после предупреждения члена управляющего совета ЕЦБ Янниса Стурнараса: закрытие Ормузского пролива, через который проходит почти 20% мировых поставок энергоносителей, может подтолкнуть рост зарплат и цен на товары и услуги. Это усложнит возвращение инфляции к 2% в среднесрочной перспективе. Отдельно Bloomberg сообщил, что глава центробанка Австрии Мартин Кохер по итогам встречи 22–23 мая на Кипре заявил: ЕЦБ, вероятно, повысит ставку уже в следующем месяце, если не появится устойчивое мирное соглашение США и Ирана. Тем временем иена ослабла в преддверии выступления главы Банка Японии Кадзуо Уэды в среду и публикации данных по инфляции в Токио (Tokyo CPI) в пятницу.
Расхождение денежно-кредитной политики и влияние на EUR/JPY
На фоне всё более жёсткой позиции ЕЦБ по инфляции становится заметным расхождение в денежно-кредитной политике по сравнению с Банком Японии. Предварительные майские данные по HICP в еврозоне (гармонизированный индекс потребительских цен — общий показатель инфляции, сопоставимый между странами ЕС) показали ускорение инфляции до 2,3%, немного выше ожиданий. Это усиливает настрой ЕЦБ на повышение ставок и повышает вероятность дальнейшего роста EUR/JPY в ближайшее время.
Напряжённость вокруг Ормузского пролива поддерживает этот сценарий: цены на энергоносители остаются высокими, нефть Brent держится около $95 за баррель. Ожидания рынка, отражённые в OIS (overnight index swaps — «свопы» по однодневной ставке, которыми инвесторы оценивают будущие решения центробанков), теперь указывают на вероятность более 90% повышения ставки ЕЦБ в июне на 25 базисных пунктов (то есть на 0,25 процентного пункта). Это делает покупки евро более привлекательными против валют, чьи центробанки действуют осторожнее.
Иена, вероятно, останется под давлением. Последние данные по инфляции в Токио (Tokyo CPI — индекс потребительских цен в Токио, ранний ориентир для общенациональной инфляции) оказались ниже целевого уровня Банка Японии в 2%, поэтому у регулятора нет причин ужесточать политику. Именно этот разрыв — активный ЕЦБ и «пауза» у Банка Японии — остаётся ключевым фактором для динамики пары.
Стратегии торговли деривативами на рост EUR/JPY
Для трейдеров, работающих с деривативами (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от курса валют, например опционы), такая среда благоприятна для стратегий, зарабатывающих на росте EUR/JPY. Один из вариантов — покупка колл-опционов на EUR/JPY (call option — право купить пару по заранее оговорённой цене) с истечением в конце июня или в июле, чтобы сыграть на движении после ближайшего заседания ЕЦБ. Подразумеваемая волатильность на месяц (implied volatility — «ожидаемая рынком» амплитуда колебаний, заложенная в цену опционов) уже поднялась выше 12%, что означает ожидание заметных колебаний курса.
Чтобы снизить стоимость опционов на фоне роста волатильности, можно использовать bull call spread (бычий спред коллов): купить колл и одновременно продать колл с более высокой ценой исполнения (strike price — цена, по которой можно купить/продать по опциону). Это уменьшает первоначальную премию (premium — цена опциона), но ограничивает максимальную прибыль. Такой подход дешевле и подходит для ставки на умеренный, контролируемый рост валютной пары.
