Евро вырос к доллару США в четверг после того, как более слабые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США (Nonfarm Payrolls) умерили ожидания скорого повышения ставки Федеральной резервной системой. Пара EUR/USD торговалась вблизи 1,1444, прибавляя около 0,60% и обновив максимум за девять дней. Бюро трудовой статистики США сообщило, что в июне было создано 57 тыс. рабочих мест против прогноза 110 тыс., при этом показатель за май был пересмотрен до 129 тыс. со 172 тыс. Уровень безработицы снизился до 4,2% с 4,3%, а средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% м/м и на 3,5% г/г, совпав с ожиданиями.
Рыночное ценообразование по ставке изменилось: вероятность повышения в сентябре снизилась до 51% с 63%, согласно CME FedWatch Tool. Доллар США уже ослаб на разговорах о возможной интервенции Японии после того, как USD/JPY ранее на неделе достиг 40-летнего максимума; затем снижение продолжилось, опустив индекс доллара США до двухнедельного минимума около 100,70. Инфляция по-прежнему выше целевого уровня ФРС в 2%, тогда как опубликованные в среду данные по инфляции в еврозоне ослабили ожидания еще одного повышения ставки Европейским центральным банком в этом году. В исправлении от 3 июля в 15:00 GMT уточнялось, что пересмотренный показатель за май составил 129 тыс., а не 126 тыс.
Краткосрочная слабость доллара и укрепление евро на фоне данных по занятости
На фоне слабого утреннего отчета по рынку труда США мы наблюдаем укрепление евро к доллару США, что подтолкнуло EUR/USD в направлении 1,1020. Рынок реагирует на вероятность того, что Федеральная резервная система может быть вынуждена перейти к снижению процентных ставок раньше, чем ожидалось. Этот резкий скачок евро создает тактическую возможность для трейдеров на рынке деривативов.
Экономика США добавила всего 135 тыс. рабочих мест в июне, что ниже ожидавшихся 180 тыс. и усиливает рецессионные опасения. Вероятность снижения ставки в сентябре теперь подскочила выше 55% по данным CME FedWatch Tool — заметный сдвиг по сравнению с 40%, которые закладывались в цены вчера. Мы уже видели подобный сценарий; например, в конце 2023 года смягчение данных по рынку труда предшествовало существенной переоценке ожиданий по ФРС и ослаблению доллара.
Прогноз по стратегии: осторожность в отношении устойчивой слабости доллара
Однако мы считаем, что эта слабость доллара может оказаться краткосрочной, поскольку последние данные по инфляции по-прежнему указывают на устойчиво высокий годовой темп 2,8%. Представители ФРС, вероятно, напомнят рынку, что работа по сдерживанию инфляции еще не завершена, что должно обеспечить доллару США поддержку в ближайшие недели. Это формирует привлекательную конфигурацию для трейдеров, которые считают текущее ралли EUR/USD чрезмерным.
По другую сторону Атлантики — на фоне более убедительного замедления инфляции в еврозоне до 2,5% — Европейский центральный банк сигнализировал о большей готовности первым смягчать политику. Это фундаментальное расхождение между более сдержанной ФРС и более «голубиным» ЕЦБ должно ограничивать потенциал укрепления евро. Мы рассматриваем текущую силу как возможность занять позицию на разворот.
В ближайшие недели мы рассматриваем покупку опционов put «у денег» (at-the-money) на EUR/USD с экспирацией в конце августа. Недавнее ралли делает такие опционы относительно более дешевыми и дает понятный способ заработать, если пара откатится в сторону уровня 1,0800. Еще одна стратегия — продажа опционов call «вне денег» (out-of-the-money) со страйком около 1,1150, рассчитанная на получение премии при ставке на то, что у этого ралли ограниченный потенциал продолжения.
