EUR/USD в четверг держалась вблизи 1,1385 после того, как Европейский центральный банк оставил ставки без изменений, как и ожидалось. Ключевая ставка рефинансирования сохранилась на уровне 2,4%, ставка по маржинальному кредитованию — 2,65%, ставка по депозитной facility — 2,25%. ЕЦБ заявил, что прогноз по ценам на энергоносители отличается высокой волатильностью, и предупредил, что инфляционные эффекты последнего энергетического шока еще не полностью проявились. Регулятор повторил, что решения будут приниматься от заседания к заседанию на основе данных, прогноза инфляции и механизма трансмиссии, а также исключил какие-либо предварительные обязательства относительно будущей траектории ставок.
Евро оставался под давлением, поскольку доллар США поддерживался спросом на «тихую гавань» на фоне эскалации конфликта США—Иран. Удары США продолжались 12-ю ночь подряд, а Иран ответил ударами по американским базам в Иордании и Бахрейне. Риски для поставок также подтолкнули нефть вверх: WTI торговалась около $89,50 за баррель, прибавив порядка 28% за месяц, после нарушений судоходства в Ормузском проливе и атак на два саудовских нефтетанкера в Красном море, что поставило под угрозу трафик через Баб-эль-Мандеб. Ожидания по ставкам также укрепились: по оценке CME FedWatch, вероятность повышения ставки в сентябре составляет 78% против 52% неделей ранее.
Стратегии с деривативами на фоне геополитической напряженности и решений центробанков
Учитывая нарастающий конфликт на Ближнем Востоке и осторожную позицию ЕЦБ, мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов сосредоточиться на покупке put-опционов на EUR/USD. При торговле пары вблизи 1,1385 и существенном усилении привлекательности доллара США как «тихой гавани» защита от пробоя вниз становится критически важной. Исторически на фоне крупных геополитических шоков — например, в начале войны России и Украины в 2022 году — индекс доллара США вырос более чем на 8% за считанные недели; подобный сценарий вполне может повториться и сейчас.
Также следует активно торговать энергетическими деривативами, прежде всего call-опционами на West Texas Intermediate (WTI), поскольку цены уже выросли на 28% за месяц до $89,50. Сбои в районах Баб-эль-Мандебского пролива и Ормузского пролива могут легко подтолкнуть нефть к диапазону $100, повторяя скачки цен на энергоносители конца 2023 года. Использование «бычьих» вертикальных спредов (bull call spreads) по нефти позволит участвовать в значительном потенциале роста при жестком ограничении риска уплаченной премии.
Корректировка позиций во фьючерсах на ставки и управление риском волатильности
Кроме того, необходимо скорректировать позиции во фьючерсах на краткосрочные процентные ставки, учитывая быстро меняющийся взгляд на политику ФРС. Поскольку инструмент CME FedWatch теперь показывает 78%-ную вероятность повышения ставки в США в сентябре, открытие коротких позиций во фьючерсах на Secured Overnight Financing Rate (SOFR) выглядит сильной тактической идеей. В то же время фьючерсы на Euribor целесообразно торговать с нейтральными стратегиями, поскольку ЕЦБ не готов закреплять какую-либо определенную траекторию ставок.
Наконец, следует подготовиться к устойчивому росту рыночной волатильности, используя производные инструменты, привязанные к волатильности, такие как VIX или фьючерсы на валютную волатильность. В ходе предыдущих ближневосточных кризисов индексы валютной волатильности подскакивали более чем на 15% за один месяц, жестко наказывая неподготовленных продавцов опционов. Сохранение меньших размеров позиций и использование опционных спредов с ограниченным риском будет критически важным для прохождения «болтанки» ближайших недель.
