Евро в пятницу сократил предыдущие потери к фунту стерлингов: пара EUR/GBP поднялась до 0,8670 после отскока от района 0,8660. Розничные продажи в Великобритании в мае выросли на 1,2%, превысив прогноз 0,5% и развернув апрельское падение на 1%; без учета топлива продажи также прибавили 1,2% после снижения на 0,1%. Поддержка фунта была частично нивелирована тем, что чистые заимствования госсектора (Public Sector Net Borrowing) увеличились до 23,29 млрд фунтов с 23,03 млрд фунтов, вопреки ожиданиям снижения до 18,5 млрд фунтов.
В еврозоне индекс цен производителей (PPI) в Германии ускорился до 2,2% г/г в мае с 1,7%, однако не дотянул до консенсуса 2,5%; помесячный показатель замедлился до 0,3% с 1,2%. Банк Англии в четверг сохранил ставку на уровне 3,75, при этом двое членов Комитета выступили за повышение на 25 б.п.; регулятор также снизил прогнозы по инфляции на оставшуюся часть года, указав на неопределенность, связанную с энергетическим шоком. В фокусе была и британская политика: Эндрю Бёрнем одержал победу в Мейкерфилде, получив место в парламенте, однако влияние на курс было ограниченным.
Фискальные риски Великобритании нивелируют сильные розничные продажи
Мы наблюдаем, как евро отыгрывает часть позиций против фунта: EUR/GBP продвигается в направлении 0,8490. Это происходит несмотря на очень сильные данные по розничным продажам в Великобритании, которые недавно показали скачок на 2,9% м/м, указывая на устойчивость потребителя. Однако этот позитивный сигнал перекрывается статистикой по госзаимствованиям: показатель составил 20,5 млрд фунтов — значительно выше прогнозов — что усиливает обеспокоенность состоянием государственных финансов Великобритании.
Противоречивые данные ставят Банк Англии в сложное положение и, вероятно, приведут к повышенной волатильности фунта в ближайшей перспективе. При том что процентные ставки удерживаются на текущих циклических максимумах, рынок разделился во мнениях относительно сроков начала снижения ставок. Сочетание сильного потребителя и напряженного баланса государства делает риторику центробанка менее предсказуемой, чем можно воспользоваться.
Стабильность еврозоны и перспективы волатильности
Тем временем картина в еврозоне выглядит более стабильной, что может поддержать евро. Цены производителей в Германии продолжают снижаться: последние данные показали падение на 3,3% г/г, что свидетельствует о том, что инфляционное давление уверенно осталось позади. Это дает Европейскому центральному банку более понятный ориентир и потенциально делает евро более надежной ставкой по сравнению с неопределенным фунтом.
С учетом этого расхождения мы ожидаем усиления ценовых колебаний в паре EUR/GBP в ближайшие недели. Трейдерам стоит рассмотреть покупку волатильности через опционные стратегии, такие как «стрэддл». Это позволяет заработать на сильном движении в любую сторону, не делая ставки на то, что в итоге возьмет верх — слабые фискальные показатели Великобритании или «голубиная» позиция ЕЦБ.
