Евро в среду удержал небольшие gains против доллара США после того, как данные по инфляции в США оказали умеренное давление на «гринбек». Пара EUR/USD торговалась вблизи 1,15548, прибавляя 0,15% за сессию. В США общий индекс потребительских цен (CPI) в мае замедлился до 0,5% м/м с 0,6% в апреле, а базовый CPI снизился до 0,2% с 0,4%, не дотянув до ожиданий на уровне 0,3%.
В годовом выражении CPI ускорился до 4,2% с 3,8% — это максимальный темп с апреля 2023 года, а базовая инфляция выросла до 2,9% с 2,8%; оба показателя совпали с прогнозами. Индекс доллара США (DXY) колебался в районе 99,85, поскольку рынки в целом сохраняли «ястребиный» пересмотр ожиданий по ставке ФРС, и котировки все больше указывали на повышение к концу года. Далее внимание смещается на решение ЕЦБ в четверг: рынки полностью заложили повышение ставки на 25 б.п., а также на сигналы Кристин Лагард относительно дальнейшей траектории.
Контрастные сигналы в экономике США и последствия для политики ФРС
По состоянию на 10 июня 2026 года из экономики США поступают противоречивые сигналы. Последний отчет по индексу потребительских цен за май показал замедление инфляции до 3,3%, немного ниже прогнозов. При этом рынок труда остается неожиданно перегретым: в прошлом месяце экономика создала 272 тыс. новых рабочих мест, что осложняет ФРС выбор дальнейшего курса.
Эти данные указывают на то, что ФРС, вероятно, сохранит паузу, отодвинув ожидания ближайших снижений ставки. Для участников рынка деривативов это ограничивает потенциал роста индекса доллара США, который в последнее время испытывал трудности с пробоем уровня 105,50. Мы считаем, что в такой среде уместны стратегии торговли в диапазоне по доллару, например продажа «стрэнглов» на валютных парах с долларом США.
Дивергенция политики ЕЦБ и торговые стратегии по EUR/USD
В то же время Европейский центральный банк на прошлой неделе только что запустил цикл смягчения, снизив ставку на 25 б.п. Хотя регулятор дал сигнал о паузе, эта дивергенция монетарной политики сохраняет давление на пару EUR/USD. На этом фоне привлекательными выглядят опционы, рассчитанные на ослабление евро к доллару, например покупка пут-опционов на EUR/USD.
Подразумеваемая волатильность на валютном рынке сейчас низкая: индекс VIX держится около 12,5, что исторически делает покупку опционов относительно дешевой. С учетом дивергенции политики мы рассматриваем длинные позиции по волатильности, которые выиграют от существенного движения, особенно вниз по EUR/USD. Это может включать покупку пут-опционов, чтобы заработать на потенциальной слабости евро в ближайшие недели.
Эта конфигурация напоминает период 2014–2015 годов, когда аналогичная дивергенция политики привела к устойчивому ралли доллара США. Следует также учитывать геополитическую напряженность на Ближнем Востоке, которая способна неожиданно повысить спрос на доллар как «тихую гавань». Поэтому любые «медвежьи» позиции по евро следует хеджировать от внезапных эпизодов ухода от риска.
