Евро укрепился к доллару после того, как Федеральная резервная система оставила процентные ставки без изменений решением 9–3, хотя трое несогласных поддержали повышение на 25 б.п. Пара EUR/USD оставалась волатильной, но удержалась выше 1,1400 — торговалась около 1,1420 и прибавляла 0,3%, поскольку рынки заново настраивали ожидания после «ястребиной» паузы.
В заявлении ФРС отметила, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами, несмотря на повышенную неопределенность, связанную с конфликтом на Ближнем Востоке. Регулятор указал на сильный рост производительности и капитальных вложений, устойчивое создание рабочих мест и практически неизменную безработицу, вновь подтвердив приверженность ценовой стабильности. Несогласные голоса принадлежали президенту ФРБ Кливленда Бет Хаммак, президенту ФРБ Миннеаполиса Нилу Кашкари и президенту ФРБ Далласа Лори Логан; теперь внимание переключается на пресс-конференцию председателя ФРС Кевина Уорша.
Торговые последствия раскола в решении ФРС
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности пары EUR/USD в ближайшие недели, пока рынок переваривает раскол в решении ФРС. Поскольку трое «ястребов» высказались за повышение ставки, немедленный рост евро выше 1,1400 выглядит хрупким и уязвимым для разворота. Мы считаем, что покупка краткосрочных стреддлов или стрэнглов — отличный способ заработать на резких ценовых колебаниях, которые могут последовать после предстоящей пресс-конференции председателя ФРС Кевина Уорша.
Стратегии с учетом исторических закономерностей и экономических данных
Исторически, когда мы видим, что три члена FOMC выражают несогласие в пользу более жесткой политики, это является сильным сигналом о том, что на следующих заседаниях может последовать повышение ставки. Например, подобные «ястребиные» расколы в прошлом, в частности в сентябре 2016 года, в итоге привели к устойчивому укреплению доллара США по мере корректировки ожиданий по ставкам. Мы рекомендуем использовать эту историческую закономерность для построения «медвежьих» пут-спредов по EUR/USD, делая ставку на восстановление доллара.
Свежие макроданные показывают, что рынок труда США остается исключительно напряженным: безработица держится около 3,8% на фоне устойчивых капитальных инвестиций. Эта базовая устойчивость экономики означает, что у ФРС есть значительный простор для повышения ставок, а недавний рывок евро выше 1,1420 выглядит как временная чрезмерная реакция. Трейдерам по деривативам стоит рассмотреть продажу вне денег колл-опционов на EUR/USD для получения премии, пока пара удерживается вблизи этих локальных максимумов.
Также необходимо следить за расширением дифференциала процентных ставок, поскольку Европейский центральный банк остается более осторожным, чем его американский коллега. Хеджирование с помощью краткосрочных фьючерсных контрактов может защитить портфели от резких сдвигов во время выступления Уорша. Мы ожидаем, что доллар восстановит позиции, как только рынок полностью заложит в цены «ястребиный» уклон голосовавшего меньшинства в ФРС.
