Евро отыгрался от недельных минимумов, но в четверг оставался в минусе к доллару: пара EUR/USD вернулась выше 1,1600 после касания 1,1586, зафиксировав третье подряд дневное снижение. Аппетит к риску ослаб на фоне сообщений о новых ударах США по Ирану, тогда как Тегеран заявил об атаке на американскую базу в Персидском заливе, а Кувейт сообщил о перехвате ракет и беспилотников. Напряжённость сохраняла риск перебоев в судоходстве через Ормузский пролив и подтолкнула Brent выше $94 после торговли ниже $92 в среду.
Если смотреть шире, пара оставалась в диапазоне, поскольку рынки продолжали закладывать более жёсткую политику Европейского центрального банка. Инструмент ECB Watch показывал 91%-ную вероятность повышения депозитной ставки на 25 б.п., до 2,25%, на заседании 11 июня. В США внимание переключилось на апрельский индекс цен PCE, а также на заказы на товары длительного пользования и первичные заявки на пособие по безработице. С технической точки зрения EUR/USD торговалась вблизи 1,1610 в пределах 80 пунктов — между 1,1575 и 1,1660; RSI находился ниже средней линии, MACD был слегка отрицательным; пробой ниже 1,1575 откроет дорогу к 1,1505–1,1525, тогда как движение выше 1,1660 нацелит пару на 1,1720 и затем на 1,1790.
Геополитическая напряжённость и влияние на экономику
Мы считаем евро уязвимым из‑за роста напряжённости вокруг Ирана, который толкает нефтяные цены вверх и делает инвесторов осторожнее. Режим «ухода от риска» (risk-off) естественным образом поддерживает доллар США как «тихую гавань», усиливая давление на пару EUR/USD. Недавний скачок индекса волатильности CBOE (VIX) выше 19 с 15 ранее в этом месяце подтверждает нарастающую тревожность на рынке.
Подъём Brent выше $94 за баррель — существенный встречный ветер для евро. Будучи нетто‑импортёром энергии, экономика еврозоны более чувствительна к высоким ценам на нефть, чем экономика США. Исторически периоды быстрого роста стоимости энергоносителей, как шок 2022 года, предшествовали замедлению экономики Европы и заметно давили на валюту.
Политика центробанков и рыночная стратегия
Несмотря на это, евро получает некоторую поддержку от ожиданий повышения ставки ЕЦБ 11 июня. Последние данные по инфляции в еврозоне показали рост потребительских цен в апреле на 2,7% г/г — показатель упорно остаётся выше целевого уровня ЕЦБ. Это укрепляет мнение, что регулятор должен действовать, формируя «пол» для евро на текущем этапе.
По другую сторону Атлантики данные по личным потребительским расходам (PCE) в США за прошлую неделю показали базовую инфляцию на уровне 2,9% — выше ожиданий. Такое сильное значение поддерживает давление на ФРС, вынуждая сохранять жёсткую риторику и ограничительную позицию. Мы полагаем, что именно это фундаментальное «перетягивание каната» между центробанками удерживает EUR/USD в текущем диапазоне.
С учётом этих противоречивых факторов мы видим возможность в опционных стратегиях, выигрывающих от сохранения торговли в боковике. Продажа волатильности через такие конструкции, как «железный кондор» со страйками за пределами диапазона 1,1575–1,1660, может быть эффективной в ближайшие недели. Такая ставка предполагает, что ни «ястребиность» ЕЦБ, ни геополитические опасения не окажутся достаточно сильными, чтобы спровоцировать значимый выход из диапазона.
При этом важно помнить, что ситуация вокруг Ормузского пролива может резко обостриться. Внезапное перекрытие этого ключевого маршрута поставок нефти, вероятно, вызовет резкое снижение евро с пробоем поддержки 1,1575. Поэтому удержание части недорогих вне-денежных (out-of-the-money) пут-опционов может служить разумным хеджем от резкого проседания.
