Евро во вторник удерживался ниже 0,8650 к фунту стерлингов, продлив мягкий тон после двух сессий снижения. По предварительной оценке Eurostat инфляция HICP в еврозоне в мае составила 3,2% г/г против 3,0% в апреле, тогда как базовый HICP ускорился до 2,5% с 2,2% и превысил консенсус 2,4%. Рынки продолжали закладывать в цены шаг ЕЦБ на следующей неделе, при этом прогноз по ставкам практически не изменился на фоне данных.
Фунт держался увереннее, поскольку внутренняя политическая повестка выглядела более стабильной после того, как премьер-министр Кир Стармер отверг призывы уйти в отставку по итогам майских местных выборов. Данные по кредитованию в Великобритании оказались смешанными: потребительское кредитование замедлилось до 1,86 млрд фунтов в апреле с пересмотренных вверх 1,90 млрд, тогда как одобрения ипотек выросли до 65,94 тыс. с 63,97 тыс., вопреки ожиданиям умеренного снижения. Чистое кредитование физических лиц снизилось до 6,2 млрд фунтов с 8,7 млрд, а реакция фунта на публикацию была ограниченной.
—
Данные еврозоны и ожидания по ЕЦБ
Евро выглядит слабым против британского фунта, испытывая трудности с закреплением выше уровня 0,8650. Несмотря на ускорение инфляции в еврозоне, рынок уже полностью учёл в ценах повышение ставки Европейским центральным банком (ЕЦБ) на 25 б.п. на следующей неделе. В результате статистика не придала евро дополнительного импульса.
Ключевым фактором поддержки фунта мы считаем дифференциал процентных ставок между Великобританией и еврозоной. По состоянию на начало июня 2026 года ключевая ставка Банка Англии составляет 5,25%, что заметно выше ставки ЕЦБ на уровне 4,00%; даже с ожидаемым повышением ЕЦБ этот разрыв останется привлекательным для инвесторов, держащих позиции в стерлинге. Рост заработных плат в Великобритании, который сейчас превышает показатели еврозоны и составляет более 5,5% в годовом выражении, также даёт Банку Англии основания сохранять ставки выше дольше.
—
Устойчивость Великобритании и прогноз по EUR/GBP
Политическая стабильность в Великобритании также поддерживает фунт: правительство премьера Кира Стармера, судя по всему, выдержало недавние вызовы. Это снижает неопределённость, а рынки обычно «вознаграждают» такие условия более сильной валютой. Экономика Великобритании демонстрирует признаки устойчивости: недавние данные по одобрениям ипотек превзошли ожидания, указывая на стабильность рынка жилья.
На этом фоне мы считаем оправданным позиционирование на дальнейшую слабость EUR/GBP в ближайшие недели. Участники рынка деривативов могут рассмотреть покупку пут-опционов на евро против фунта. Эта стратегия позволяет заработать на снижении курса, одновременно чётко ограничивая максимальный риск.
Исторически периоды расширения дифференциалов процентных ставок нередко приводили к снижению пары EUR/GBP. Прорыв ниже 0,8500 в прошлом часто открывал путь к более заметному падению. Мы рассматриваем этот уровень как потенциальную цель, если предстоящее заседание ЕЦБ даст сигнал, что текущее повышение может стать одним из последних на некоторое время.
