Зависимость Индии от российской нефти выросла примерно до 44% импорта по объему в апреле–июле 2026 года — по сравнению с 23% в январе–феврале 2026 года и 2% в 2021 году, — что усиливает уязвимость на фоне законопроекта США о санкциях против России, повышающего вероятность введения дополнительных тарифов до 100% в отношении стран, импортирующих российские энергоносители (в зависимости от усмотрения президента и хода торговых переговоров). Сдвиг ускорился после кризиса на Ближнем Востоке, изменив структуру нефтяных поставок Индии и сконцентрировав риски вокруг одного поставщика.
С начала конфликта доля Ближнего Востока в импорте сырой нефти Индией снизилась до 30% в апреле–июле 2026 года с 55% в январе–феврале 2026 года; большую часть разрыва закрыла Россия, тогда как возобновление поставок из Венесуэлы и Ирана дало лишь ограниченное облегчение. По оценке Standard Chartered, дисконт на российскую нефть обеспечивал ежегодную экономию на уровне 0,1–0,2% ВВП с 2022 года, однако отмечается, что этот эффект сходит на нет; существенное снижение зависимости от России потребует восстановления поставок с Ближнего Востока и из Венесуэлы.
Волатильность энергетического рынка и тарифные риски
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности на энергетических и валютных рынках в ближайшие недели, поскольку масштабная зависимость Индии от российской нефти — теперь 44% импорта — сталкивается с тарифными угрозами США. На фоне потенциального 100%-ного тарифа, предусмотренного последним санкционным законопроектом США, любой внезапный разворот политики может вызвать резкие колебания мировых эталонных цен на нефть. Трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных стрэддлов на Brent, чтобы извлечь выгоду из ожидаемой ценовой турбулентности.
Валютный эффект и маржа индийских НПЗ
Эта геополитическая напряженность уже оказывает давление на индийскую рупию, которая в последние сессии держалась вблизи исторических минимумов около 84,30 за доллар США. Мы рекомендуем занимать длинные позиции в колл-опционах на USD/INR для хеджирования риска оттока капитала в случае ухудшения переговоров по тарифам. Кроме того, критически важно отслеживать валютные интервенции Резервного банка Индии: ранее регулятор использовал золотовалютные резервы в размере $680 млрд для поддержки курса.
Трейдерам также следует обратить внимание на маржу переработки индийских нефтяных компаний, по которым опционы на акции отражают повышенные премии за риск. Мы предлагаем использовать «медвежьи» пут-спрэды на эти бумаги, поскольку умеренная экономия в 0,1–0,2% ВВП за счет дисконта на российскую Urals в значительной степени уже иссякла. Если поставки с Ближнего Востока не нормализуются в ближайшее время, эти НПЗ столкнутся со сжатием маржи, которое, по нашим оценкам, еще не полностью заложено в цены опционного рынка.
