Заказы на товары длительного пользования в США в июле выросли на 1,1%, превысив консенсус-прогноз в 0,7% и указывая на более устойчивый спрос на долговечную промышленную продукцию. Заголовочный показатель дополняет свидетельства устойчивости товаропроизводящего сегмента экономики.
Позитивный сюрприз может повлиять на оценку краткосрочной экономической активности, поскольку статистика по товарам длительного пользования часто служит оперативным барометром условий в промышленности и тенденций капитальных расходов. Рынки также будут искать подтверждение в деталях релиза и последующих публикациях, оценивая, насколько широким является импульс.
Перспективы процентных ставок, облигаций и доллара США
Более сильный, чем ожидалось, скачок заказов на товары длительного пользования в июле на 1,1% показывает, что промышленность и корпоративные инвестиции остаются весьма устойчивыми. Мы считаем, что такой результат, превысивший прогноз 0,7%, заставит участников рынка деривативов быстро сократить в котировках ожидания агрессивного снижения процентных ставок в ближайшие месяцы. Соответственно, следует быть готовыми к немедленному повышательному давлению на доходности краткосрочных казначейских облигаций США и укреплению доллара.
Для трейдеров на рынке облигаций мы рекомендуем занимать позицию на рост доходностей через продажу фьючерсов на краткосрочные процентные ставки (STIR), например контрактов на SOFR. Исторические закономерности показывают, что сильные данные по заказам на капитальные товары надежно откладывают цикл смягчения политики центрального банка — аналогично реакции рынка на сопоставимые макросюрпризы в конце 2024 года. Мы также рекомендуем сосредоточиться на контрактах с погашением в конце 2026 года, по мере того как рынок будет смещаться к более «ястребиному» восприятию позиции ФРС.
Тактические возможности в акциях, FX и сырьевых товарах
В сегменте фондовых деривативов мы ожидаем повышенной волатильности, что делает опционы на индекс S&P 500 одними из наиболее интересных инструментов. Рост ожиданий по ставкам, вероятно, будет ограничивать оценки акций, поэтому краткосрочные пут-опционы могут служить эффективным хеджем. Мы предлагаем использовать «медвежьи» пут-спрэды (bear put spreads), чтобы извлечь выгоду из нисходящего движения, не переплачивая за опционную премию.
Мы также видим стратегические возможности в валютных опционах: предпочтение стоит отдавать покупке колл-опционов на доллар США против евро и иены. Кроме того, более сильный доллар, вероятно, окажет давление на цены золота, открывая окно для продажи колл-опционов или покупки путов с ориентиром на уровень поддержки $2 400. Активное управление этими позициями в ближайшие две-три недели будет критически важным, поскольку рынок будет переваривать предстоящие данные по инфляции.
