BusinessNZ сообщил, что индекс деловой активности в сфере услуг Новой Зеландии (Performance of Services Index, PSI) в мае снизился до 47,5 пункта с 48,9 ранее. Показатель остаётся ниже порога 50 пунктов, который отделяет рост от спада, указывая на сохраняющуюся слабость активности в секторе услуг.
Продолжение спада в ключевых секторах экономики
Снижение индекса услуг до 47,5 показывает, что важная часть экономики Новой Зеландии сокращается более быстрыми темпами. Это уже четвёртый месяц подряд, когда индекс находится ниже отметки 50 пунктов, отделяющей спад от роста. Мы рассматриваем это как явный сигнал того, что Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) будет вынужден задуматься о снижении процентных ставок раньше, чем ожидает рынок.
Слабые данные по услугам следуют за прошлым месяцем, когда индекс PMI в обрабатывающей промышленности также оставался в зоне сокращения на уровне 48,8. На фоне проблем в обоих ключевых секторах и недавних данных Statistics NZ, показавших рост безработицы до 4,4%, аргументы в пользу сохранения высоких ставок ослабевают. Мы ожидаем, что эти показатели усилят давление на RBNZ, вынуждая сместить фокус с борьбы с инфляцией на стимулирование роста.
Рыночное позиционирование и влияние на NZD
В ближайшие недели мы будем выстраивать позиционирование в пользу ослабления новозеландского доллара. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на пару NZD/USD, поскольку ожидания снижения ставок обычно приводят к удешевлению валюты. Своповый рынок уже закладывает 55%-ную вероятность снижения ставки на заседании RBNZ в сентябре — против 20% всего две недели назад.
Мы также ожидаем снижения доходностей облигаций по мере того, как рынок будет переоценивать масштабы замедления. Это означает, что мы будем присматриваться к позициям в процентных свопах, выигрывающим от падения ставок, или рассматривать фьючерсы на государственные облигации Новой Зеландии. Исторически значение индекса услуг ниже 48 нередко предшествовало снижению доходности 2-летних гособлигаций на 50 б.п. в течение следующего квартала.
