Политика должна оставаться постепенной и нейтральной
Он заявил, что движения рынка нужно внимательно отслеживать, но политика не должна слишком сильно зависеть от них. Он сказал, что реакция на инфляцию, вызванную шоками предложения (например, резким ростом цен на энергию или перебоями поставок), может нарушить ВВП (GDP, валовой внутренний продукт — общий объём произведённых товаров и услуг в стране), а меры политики могут подействовать уже после того, как такие шоки ослабнут. Он отметил, что при временных шоках предложения лучше подтверждать базовую (устойчивую) инфляцию — то есть инфляцию без разовых факторов. Он добавил, что разрыв инфляции (инфляционный гэп — разница между фактической инфляцией и уровнем, который считается сбалансированным для экономики) сейчас слегка отрицательный, но ожидается его движение к нулю. На рынках USD/JPY вырос на 0,05% до 156,25. BoJ нацеливается на инфляцию около 2%, в 2013 году внедрил QQE (количественное и качественное смягчение — масштабные покупки активов для увеличения денег в экономике и снижения ставок), в 2016 году добавил отрицательные ставки (когда ставка ниже нуля) и контроль доходности 10-летних облигаций (yield control — удержание доходности гособлигаций около заданного уровня), а в марте 2024 года повысил процентные ставки. Банк Японии показывает понятный курс на медленное повышение ставок от текущей стимулирующей позиции. Это не стоит понимать как план резких действий, скорее это «мягкий цикл повышения» (dovish hiking — повышение ставок без жёсткого ужесточения условий). Ключевые моменты для нас — акцент на «постепенности» и «умеренности».Последствия для волатильности и диапазона иены
Этот осторожный подход подтверждают последние данные. Базовая инфляция в феврале 2026 года составила 1,9%, чуть ниже цели 2%, что снимает давление в пользу внезапного и резкого повышения ставки. Это подтверждает, что устойчивая инфляция стабилизируется, но не ускоряется чрезмерно. Кроме того, первые результаты весенних переговоров о зарплатах «шунто» 2026 года (ежегодные переговоры компаний и профсоюзов о повышении оплаты труда) показывают средний рост зарплат около 3,5% — это уверенно, но ниже максимумов 2025 года. Если посмотреть на итоговые данные по ВВП за конец 2025 года, где был умеренный рост, это усиливает сигнал, что экономика не перегревается. Это даёт центральному банку возможность действовать медленно. При том что USD/JPY сейчас около 156,25, формулировки центрального банка показывают, что он не будет нервно реагировать на движения рынка или пытаться «догонять» курс за счёт неожиданных повышений ставок. Нам прямо говорят, что они опасаются атак спекулянтов (участников рынка, которые пытаются заработать на краткосрочных колебаниях), если реагировать слишком резко на рыночные прихоти. Такая предсказуемость означает ограничение того, насколько сильно иена может укрепиться в краткосрочной перспективе. Для стратегий с опционами (контрактами, дающими право купить или продать актив по заранее установленной цене) такая заранее обозначенная медленная траектория означает, что подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, «вшитая» в цену опциона) в валютных парах с иеной может быть завышена. Стоит рассмотреть позиционирование на торговлю в диапазоне (range-bound — когда цена колеблется в пределах коридора), а не на резкий прорыв в пользу иены. Продажа волатильности USD/JPY (ставка на то, что сильных колебаний не будет) может быть рабочей стратегией, так как путь центрального банка на ближайшие месяцы выглядит достаточно ясным. На рынке ставок это означает, что мы должны ожидать устойчивого, но мягкого повышения наклона кривой доходности гособлигаций Японии (yield curve — зависимость доходности облигаций от срока; «повышение наклона» значит, что долгосрочные доходности растут относительно краткосрочных). Путь к нейтральной ставке будет долгим, поэтому не стоит закладывать в цены серию быстрых повышений. Самый осторожный подход — ставить на медленный и предсказуемый рост краткосрочных ставок.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
